20230911-浙商证券-银行8月金融数据点评_信贷社融暖意早于预期_4页_830kb

银行行业点评

投资要点概览

• 8月金融数据表现： 信贷转为同比多增，社融增速触底回升。
• 政策预期： 部署稳增长、化风险，将促进银行信贷投放。

核心数据

• 8月社融新增312万亿，余额增速达90%。
• 人民币信贷新增136万亿，同比多增868亿。

信贷结构分析

• 居民短贷同比多增，反映促消费政策效果。
• 企业中长贷同比少增，票据融资成为增量主力。
• 数据显示8月信贷发力与票据利率波动相关。

社融回暖驱动因素

• 政府债券和企业债券新增同比多增。
• 专项债券发行计划推进，政府债继续增长。

下行预期

• 9月信贷社融多增预期，主要基于新政策效力和央行支持。
• 股息率提高、风险评价改善，利好银行股估值修复。

投资建议

• 推荐高股息国有大行（五大行+邮储）和成长型小行（浙商、成、杭、常熟银行）。
• 分析师维持“看好”评级。

风险提示

• 宏观经济下滑风险。
• 不良资产大幅增加风险。
• 行业评级：看好（维持）

相关报告

• 地方化债路径分析
• 按揭降息影响评估

免责条款及法律声明

• 由浙商证券股份有限公司制作。
• 信息来源可靠，但公司不对报告的准确性作担保。
• 本报告不构成具体投资建议。