20260115-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb

能源化工日报总结（2026-01-15）

核心内容概览

本日报主要分析了原油、甲醇、尿素、橡胶、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）等能源化工品种的行情及策略观点，同时提供了相关图表数据来源。

---

原油

行情资讯

• INE主力原油期货收涨7.80元/桶，涨幅1.78%，报445.50元/桶。
• 高硫燃料油收涨148.00元/吨，涨幅6.07%，报2586.00元/吨。
• 低硫燃料油收涨76.00元/吨，涨幅2.51%，报3098.00元/吨。
• 富查伊拉港口油品库存普遍累库，汽油库存环比累库13.46%，柴油库存环比累库19.95%，燃料油库存环比累库19.27%，总成品油库存环比累库17.28%。

策略观点

• 尽管地缘溢价已消散，OPEC增产幅度极低，油价短期不宜看空。
• 建议维持低多高抛的区间策略，短期观望为主，等待油价下跌时OPEC出口变化的验证。

---

甲醇

行情资讯

• 区域现货涨跌不一：江苏-3元/吨，鲁南+5元/吨，河南+10元/吨，河北-30元/吨，内蒙-2.5元/吨。
• 主力期货上涨23元/吨，报2288元/吨，MTO利润下降45元。
• 基差为-74元/吨。

策略观点

• 当前估值较低，来年格局边际转好，向下空间有限。
• 逢低做多具备可行性，因伊朗地缘不稳定性带来一定预期。

---

尿素

行情资讯

• 区域现货涨跌不一：山东+10元/吨，江苏+10元/吨，山西+10元/吨，东北+20元/吨。
• 主力期货上涨40元/吨，报1814元/吨。
• 基差为-74元/吨。

策略观点

• 内外价差打开进口窗口，叠加开工回暖预期，基本面利空将至。
• 建议逢高止盈，关注进口窗口和开工变化。

---

橡胶

行情资讯

• 胶价震荡偏强，跟随宏观波动。
• 多空观点分歧：多头关注季节性预期、需求预期和东南亚增产有限；空头关注宏观不确定性、供应增加和季节性淡季。

行业数据

• 轮胎开工率：全钢胎开工负荷60.54%，环比上升0.60%；半钢胎开工负荷68.00%，环比下降1.73%。
• 中国天然橡胶社会库存：123.2万吨，环比增加3.1万吨，增幅2.5%。
• 青岛天然橡胶库存：54.43万吨，环比增加2.49万吨。

策略观点

• 宏观偏强，季节性偏弱，中性思路。
• 若RU2605跌破16000，则转为短空思路。
• 建议买NR主力空RU2609，部分建仓。

---

PVC

行情资讯

• PVC05合约下跌10元，报4878元；常州SG-5现货价4660元/吨，基差-218元/吨。
• 成本端：电石乌海报价2400元/吨，兰炭中料价格820元/吨，烧碱现货672元/吨。
• 开工率：整体开工率79.7%，环比上升1%；电石法开工率79.7%，环比上升1.4%；乙烯法开工率79.6%，环比上升0.3%。
• 库存：厂内库存32.8万吨（+1.9万吨），社会库存111.4万吨（+3.7万吨）。

策略观点

• 基本面供强需弱，短期电价预期和抢出口支撑价格。
• 中期仍需逢高空配，行业实质性减产前难以扭转基本面。

---

纯苯 & 苯乙烯

行情资讯

• 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小。
• 苯乙烯现货下跌50元/吨，期货上涨88元/吨，基差走弱。
• BZN价差下降1.25元/吨。
• 供应端：纯苯开工率70.92%，环比上升0.22%；苯乙烯开工率40.90%，环比上升0.11%。
• 需求端：三S加权开工率40.90%，环比上升0.11%；PS开工率58.90%，环比下降1.50%；EPS开工率46.72%，环比上升3.07%。

策略观点

• 苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值修复空间较大。
• 纯苯港口库存累库，苯乙烯港口库存去库，建议做多苯乙烯非一体化利润。

---

聚烯烃

聚乙烯（PE）

• 主力合约收盘价6820元/吨，上涨54元/吨；现货6780元/吨，上涨30元/吨。
• 基差-40元/吨，走弱24元/吨。
• 开工率：上游开工率83.39%，环比上升0.04%；下游开工率40.8%，环比下降0.35%。
• 库存：生产企业库存39.54万吨（+2.47万吨），贸易商库存2.93万吨（+0.17万吨）。
• LL5-9价差-35元/吨，环比扩大1元/吨。

策略观点

• 期货价格上涨，估值向下空间仍存，仓单数量回落减轻压制。
• 2026年上半年无产能投放，库存高位去化，对价格支撑回归。
• 季节性淡季，需求承压，长期矛盾从成本端转移至投产错配，建议逢低做多LL5-9价差。

聚丙烯（PP）

• 主力合约收盘价6590元/吨，上涨45元/吨；现货6505元/吨，上涨30元/吨。
• 基差-85元/吨，走弱15元/吨。
• 开工率：上游开工率73.85%，环比下降1.03%。
• 库存：生产企业库存46.77万吨（-2.3万吨），贸易商库存20.47万吨（+2.75万吨），港口库存7.11万吨（+0.48万吨）。
• 下游开工率：52.76%，环比下降0.48%。
• LL-PP价差230元/吨，环比扩大9元/吨。

策略观点

• 期货价格上涨，因成本端缓解，供需双弱。
• 库存压力较高，短期无明显矛盾。
• 2026年一季度供应过剩格局转变，盘面价格或将筑底。

---

对二甲苯（PX） & 精对苯二甲酸（PTA） & 乙二醇（MEG）

PX

• 主力合约下跌20元，报7262元；PXCFR下跌2美元，报897美元。
• 负荷：中国90.9%，亚洲81.2%，环比均上升0.3%。
• 库存：11月底库存402万吨，月环比去库5万吨。
• 成本端：PXN为338美元（-1），韩国PX-MX为145美元（+1），石脑油裂解价差81美元（-6）。

PTA

• 主力合约下跌24元，报5116元；华东现货上涨15元，报5075元。
• 负荷：PTA78.2%，环比上升0.1%；PTA下游负荷90.8%，环比持平。
• 库存：1月9日社会库存200.5万吨，环比去库2.5万吨。
• 加工费：PTA现货加工费上涨14元，至319元；盘面加工费下跌11元，至352元。

MEG

• EG05合约上涨52元，报3867元；华东现货上涨25元，报3711元。
• 负荷：合成气制78.6%，环比上升2.8%；乙烯制71.3%，环比下降1.2%。
• 库存：港口库存80.2万吨，环比累库7.7万吨。
• 利润：石脑油制利润-967元，国内乙烯制利润-848元，煤制利润283元。

策略观点

• PX负荷维持高位，下游PTA检修较多，预期累库。
• PTA加工费修复，PXN空间打开，中期逢低做多。
• MEG估值中性，短期伊朗局势紧张，需谨防反弹；中期需压缩估值。

---

其他数据与图表

• WTI & Brent原油走势图
• 秦皇岛港动力煤价格走势图
• 纽卡斯尔港煤价走势图
• 东北亚LNG价格走势图
• SC原油月差走势图
• 成品油价格走势图
• 欧洲柴油裂解价差图
• 美国汽油裂解价差图
• 美国商业原油库存图
• 环渤海九港煤炭库存图
• **波罗的海干散货指数（BDI）**图
• 新加坡高低硫燃料油价差图
• 高硫燃料油库存图
• 低硫燃料油库存图
• 沥青市场价及库存图
• 沥青基差及库存图
• LLDPE & PP现货价及主力合约收盘价图
• LLDPE & PP基差图
• LLDPE & PP生产毛利图
• PX & PTA & MEG现货及主力合约收盘价图
• PX & PTA & MEG基差图
• PTA现货加工费图
• 乙二醇不同制法利润图
• PXN及石脑油裂解价差图
• PTA & MEG库存图

---

免责声明

• 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点。
• 本报告不构成买卖建议，不提供量身定制的交易建议，读者需独立评估交易策略。
• 未经许可，不得复制、传播或存储本报告内容，否则可能面临法律风险。