2023-11-03-富昌金融集团-名创优品_09896.HK_分析报告_4页_498kb

名創優品（09896.HK）分析總結

目標價格與評級

• 目標價格：HKD 58
• 52週最高價：HKD 59.85
• 52週最低價：HKD 10.213
• 評級：優於大市（富昌證券）
• GMV：旗下品牌累計達108億港元

核心優勢

1. 強大供應鏈能力：

   • 數字化供應鏈管理平台支持高效庫存管理與快反模式。
   • 平均存货周转天数降至68天，供應商合作頂流畅。
   • 毛利率達39.8%（海外市場高於國內）。

2. 全球化布局：

   • 全球門店數達105個國家，海外門店占比37.76%。
   • 地區市場貢獻40%利潤，美國、歐洲為主要市場。
   • 海外收入同比增長42%，單店收入提升27.9%。

市場前景

• 行業增長：
  • 全球自有品牌零售市場年均複合增長率預計達12.6%。
  • 中國自有品牌市場預計2026年規模達1.895億人民幣。
  • TOP TOY潮玩市場年均複合增長率高達24%。

核心風險

1. 海外拓展的不確定性：
   • 消費習慣差異與代理模式下對合作伙伴的依賴風險。
2. 品牌升級挑戰：
   • 中低線市場可能難以接受價格上調。

投資建議

• 目標價：香港58元（預期至2026年）
• 財務預計：
  • 2024-2026年淨利預計分別為22.3/26.4/30億元。
• 策略：逢低買入，長期持有。

收益率對比（截至近期）：

• 時間段	名創優品	恒指
  7日	-1.67%	1.09%
  30日	0.80%	-0.58%
  90日	23.93%	-11.82%
  180日	53.41%	-14.06%
  年內	143.70%	-12.90%

其他重點

• 主要股東：葉國富。
• 旗下品牌：MINISO（生活產品）、TOP TOY（潮流玩具）。

詳情參考富昌證券完整報告。