20250111-东证期货-玉米_玉米淀粉周度报告_盘面再度走强_农户余粮下降_关注能否刺激渠道建库意愿_14页_4mb

农产品重要事项

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盘面再度走强，农户余粮下降，关注能否刺激渠道建库意愿

走势评级

玉米&玉米淀粉：震荡
报告日期：2025年1月11日

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★玉米一周复盘：
价格震荡僵持，周四夜盘拉升可能与增储政策传闻有关。农户售粮进度加快，东北、华北分别为43%、47%。深加工企业库存较高，饲料企业库存天数处于历史中等水平，显示玉米需求基本被终端消耗。贸易商建库意愿略有提升，节后择机建库可能性大。

下季度观点：
短期情绪偏涨，需关注贸易商集中建库需求释放。若春节售粮进度达50%-60%，建库需求释放可能导致现货价格上涨；若推迟至开春，盘面可能回落，但后期或有急涨。

中长期展望：
玉米05、07合约估值不高，中长线建议逢低做多。短期需继续观察渠道建库意愿。

★玉米淀粉一周复盘：
钢联与卓创数据显示开机率、库存数据存在分歧。东北淀粉企业盈利大幅收窄，山东相对较好。木薯反替代趋势明显，副产品收入低位。

下季度观点：
短期内淀粉消费可能因春节效应转淡，开机率下降。中长期需求弱于同期，木薯替代预期增强，淀粉企业需持续亏损才能降产。期货价格预计保持低位震荡，CS03-C03价差震荡区间为320-380。

风险提示

基层购销心态、天气、政策调控、宏观扰动等风险不可忽视。

报告分析人

杨云兰 高级分析师
从业资格号：F03107631
投资咨询号：Z0021468
联系方式：8621-63325888-4192
邮箱：[岗位]东证衍生品研究院