20241117-德邦证券-医药行业周报_TCE赛道火热出海频频_盘点临床重点品种_14页_1mb

医药生物行业优于大市评级，分析师建议关注创新药领域投资。本报告聚焦TCE双抗及三抗交易热潮与自身免疫疾病应用。近期重要交易包含：岸迈生物与Vignette达成BCMA×CD3双抗授权合作，首付款6000万美元；同润生物与默沙东交易CN201双抗，首付款达7亿美元；嘉和生物与TRC2004展开CD20/CD3双抗合作，里程碑付款高达443亿美元。恩沐生物与GSK达成CD3/CD19/CD20三抗CMG1A46的收购协议，预付款3亿美元。这些交易体现全球医药企业对TCE技术的高度关注。

T细胞接合器（TCE）技术通过连接CD3分子与肿瘤相关抗原，激活T细胞杀伤肿瘤细胞，在血液肿瘤领域已有多款药物获批上市，如卡妥索单抗、贝林妥欧单抗等。近年来，TCE在自身免疫疾病治疗中显示出潜力，特别针对系统性红斑狼疮（SLE）等疾病，全球已有超过20款TCE药物进入临床试验阶段。

近期医药生物板块表现不佳，申万医药指数周跌幅达39%，跑输沪深300指数。近一年累计下跌98%，市场整体承压。然而部分个股表现突出，如*ST景峰涨幅276.5%，圣达生物上涨145.9%。港股医药板块同样下跌明显，恒生医疗保健指数跌幅54%。

投资策略建议关注四个方向：超跌白马和港股标的；PB小于1的低估值公司；基本面扎实的企业；2024年中业绩高增速企业，重点关注创新药、中药、部分医疗器械子领域。德邦证券月度投资组合包含和黄医药、康方生物、浙江医药等。需要警惕行业政策风险、供给侧竞争加剧以及市场需求不及预期等风险。

摘要内容：报告指出国内生物医药企业过去几年蓬勃发展，但在全球范围内实现了包括双抗、TCE三抗药物研发的快速进步，应该说2024年8月至今，发生了多个里程碑式的交易。同时也提醒读者生物医药企业过去几年蓬勃发展，但在全球范围内实现了包括双抗、TCE三抗药物研发的快速进步，可以说2024年8月至今，发生了多个里程碑式的交易。同报告还强调了医药产业各细分行业受政策影响的可能性，对上下游产业链提出了可持续发展的考量，并关切到市场对医疗服务、药品、器械等产品进院销售的压力问题。