20250810-招商期货-尿素产业链周度报告_供需宽松_但出口放量_短期震荡为主_13页_894kb

尿素产业链周度报告分析总结

一、行情概要

• 价格走势：本周尿素现货价格环比回升，基差稳定。
• 成本支撑：动力煤供需弱平衡，生产成本持稳，利润正常偏低，成本支撑一般。
• 库存情况：企业库存小幅回升，处历史正常偏高水平；港口库存回升，预计出口逐步放量。
• 需求动态：下游复合肥开工率小幅回升，后期需求季节性好转。

二、供应端

• 开工率：全国尿素装置开工率周环比下降2.21个百分点至82.72%，产量下滑2.60%。
• 成本利润：煤制尿素利润回落，气制尿素利润受天然气价格上涨影响略有下降。
• 生产端：煤头装置开工率84.91%，气头装置开工率75.47%，两者环比均下滑。

三、需求端

• 需求变化：下游复合肥需求环比好转，人造板、胶合板等相关产品需求平稳。
• 终端需求：三聚氰胺开工率稳定，但人造板和胶合板市场表现一般。

四、库存与进出口

• 库存水平：内地主产区和港口库存均有小幅上升。
• 出口情况：出口价差高位，窗口持续打开，叠加政策放开，短期出口量或逐步增加。

五、短期展望

• 供需格局：短期供需格局环比小幅改善，但成本支撑一般。
• 价格预期：短期震荡为主，重点关注出口放量情况及政策落地。
• 操作建议：产业链库存小幅累积，预计进入交割月后盘面波动加剧。

六、风险提示

• 上游风险：国内上游煤化工装置投产进度、天然气价格波动。
• 外部风险：地缘政治、出口政策变动、下游补库力度不足。

**总结**：尿素中期供需偏宽松，但出口潜在增量显著，短期震荡行情概率较大，需关注政策变化与库存积累情况。