20221218-广发期货-尿素期货周报_上方压力不断增加_中长期高位震荡为主_53页_3mb

尿素期货周报总结

核心内容

本报告主要分析了尿素期货市场近期走势及影响因素，涵盖行情回顾、价格与比价、供应端、成本端、需求端等多个方面。报告指出，尿素价格目前处于高位，但下游需求疲软，市场整体呈现震荡格局。

主要观点

• 价格走势：尿素价格在出口、淡储补货及东北集中采购推动下涨至高位，但近期出口和采购放缓，下游对高价抵触，农业采购谨慎，市场交投气氛平稳。
• 供应情况：气头企业陆续停车，煤头企业复产在即，下周尿素日产预计在14.3-14.9万吨之间。供应端整体呈现震荡，检修与复产交替进行。
• 成本情况：煤炭价格小幅上涨，煤制企业成本增加，而天然气价格趋稳，气制企业利润有所上升。
• 需求情况：复合肥开工率稳定，对尿素采购逢低跟进；农业需求尚早，采购谨慎；板材受疫情影响开工率较低，对尿素需求不温不火。
• 市场情绪：市场心态分化，部分企业观望，部分企业挺价，整体情绪偏空。

关键信息

价格和比价

• 期货走势：主力合约05合约高开低走，山东中小颗粒主流出厂价2740-2780元/吨，均价上涨75元/吨。
• 基差：进入12月，期货盘面交易借机修复基差，基差震荡整理。
• 地区价差：广东-河南价差170元，广东-山西价差340元，河南-山东价差40元。
• 跨月价差：01-05价差走弱，05-09价差走强，09-01价差走弱。

供应端

• 检修计划：四川、河南、山西等地气头企业陆续进入检修状态，预计停车周期在12月，部分企业恢复生产。
• 产量情况：国内尿素周产量小幅下降，但煤制产量预计继续上升，气制产量预计下降。
• 库存情况：国内尿素样本企业库存呈现下降趋势，但整体仍处于季节性高位。

成本端

• 煤炭成本：动力煤港口小幅累库，煤炭价格上扬，煤制企业成本增加。
• 天然气成本：LNG开工和库存双降，天然气价格趋稳，气制企业利润有所上升。
• 理论成本：煤制固定床成本稳定，水煤浆成本小幅反弹，气制成本趋稳。

需求端

• 农业需求：农业采购较为谨慎，对当前高价接受度有限，需求尚未明显回升。
• 复合肥需求：复合肥开工率稳定，对尿素采购逢低跟进，但库存总量开始回落。
• 工业需求：工业刚需补货为主，其他需求如板材、车用尿素等有所回落。

周策略

• 单边策略：建议波段操作，谨慎多单持有，若盘面无法突破[2650,2700]则建议逢高离场。
• 期现套利：观望为主。
• 月间套利：05-09正套为主。
• 品种间套利：MA-UR正套不建议入场，观望为主。
• 地区套利：广东-河南、广东-山西价差增大，可关注区域间价差变化。

整体观点

当前尿素价格高位运行，但下游需求疲软，市场交投气氛平稳。若无其他利好消息面出现，下周较大概率进入上下游博弈阶段，价格将在情绪波动下震荡调整。

未来展望

• 供应端：气头企业陆续停车，煤头企业复产，供应端或将出现小幅回升。
• 需求端：农业需求尚早，复合肥开工率稳定，其他工业需求持续低迷。
• 价格走势：预计下周尿素价格震荡偏强，顶部压力位[2650,2700]，底部支撑位[2500,2700]。

市场影响因素

• 出口政策：出口政策放宽的消息刺激价格上涨。
• 疫情冲击：疫情对板材等下游行业造成较大影响，需求不温不火。
• 政策导向：国家对化肥保供稳价、绿色发展、减量增效等政策持续推动行业调整。

风险提示

• 市场情绪：价格波动受情绪面影响较大，需关注下游采购意愿及市场心理变化。
• 供应变动：气头企业停车及煤头企业复产将影响供应格局。
• 需求变化：农业需求、复合肥采购、板材开工等需求端因素将对价格走势产生重要影响。

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