20241028-华创证券-2024Q3保险行业公募持仓分析_业绩及资产端催化_保险持续增配_5页_642kb

2024Q3保险行业公募持仓分析

公募持仓概况

• 非银金融整体持仓：2024Q3非银金融持仓占比201%（环比+73pct），其中保险行业持仓合计116%（环比+56pct），证券行业持仓合计64%（环比+23pct）。
• 个股增持：中国平安持仓环比+29pct至50%，中国太保持仓环比+23pct至45%，中国财险环比+3pct至8%。

业绩与市场表现

• 板块弹性：Q3保险板块在“924行情”带动下显著上行，部分公司因低基数和权益资产占比高表现优异（如新华保险）。
• 中期数据：
  • 人身险：NBV增长受益于价值率改善，但受利差损影响仍承压；太保等公司COR优化逆势增长。
  • 财产险：自然灾害加剧承压，但部分企业（如太保财险）COR优化。
  • 投资端：除人保外，其余公司总投资收益率均上行。

投资建议

1. 推荐标的：
   • 中国太保：转型赋能，负债成本压力小。
   • 中国人寿：经营策略稳健，负债端成本可控。
   • 新华保险：权益资产占比高，强者恒强逻辑显著。
   • 中国财险：看好长期投资价值。
2. 策略调整：根据权益市场和地产政策变化灵活调整持仓。

风险提示

• 监管变动、改革不及预期、自然灾害加剧、权益市场波动、长期利率下行等风险。