基础化工行业·后工业化时代的中国化工企业成长之路：迈向创新驱动新时-20191030-光大证券-50页_2mb

中国化工企业迈向创新驱动新时代的总结

核心内容

中国化工企业正在经历从传统基础化学品向高性能合成材料和专用化学品的战略转型。随着本土市场需求驱动和产业转移，部分企业在石化领域取得了突破，实现了与海外巨头相当的收入规模。然而，中国在高性能合成材料和高端专用化学品领域仍存在明显短板，这些领域将成为未来重点突破方向。

主要观点

1. 发展路径：中国化工企业有两种发展路径，一是通过大型石化装置扩大规模，二是依托制造业转移，直接发展特种化学品。
2. 技术突破：中国已在MDI、PC、氯化法钛白粉、蛋氨酸等领域实现技术突破，但高端材料仍需依赖进口。
3. 研发投入：研发能力是未来竞争的关键，国内企业正通过加大研发投入和海外并购提升技术水平。
4. 政策与市场驱动：科创板等政策支持以及下游产业向国内转移，推动了中国化工行业向创新领域迈进。
5. 全球竞争格局变化：新兴市场化工企业正在向专用化学品和新材料领域发起挑战，竞争日益激烈。

关键信息

1. 本土化工企业的现状

• 中国化学品产值自2010年起成为全球第一，2014年超过美国和日本总和。
• 本土企业已实现对MDI、PC、氯化法钛白粉、蛋氨酸等大体量高壁垒产品的突破。
• 2018年，中国化工行业仍需大量进口高性能合成材料、高端化学品和专用设备，总进口额达750亿美元。

2. 研发投入与企业转型

• 万华化学、恒力石化等企业已实现专用化学品领域的突破。
• 新材料行业的领军企业，如万华化学，正通过研发和创新推动产业升级。
• 海外并购是提升技术能力的有效方式，如陶氏化学和杜邦的合并。

3. 未来重点突破领域

• 高性能合成材料：如POE、茂金属聚乙烯、医疗级聚乙烯、高VA含量EVA、低VOC聚丙烯等。
• 高端专用化学品：包括功能性涂料、新型染料、高效低毒农药、高端表面活性剂等。
• 电子化学品：随着半导体、面板显示、锂电和5G产业向国内转移，电子化学品的进口替代空间巨大。

4. 全球竞争格局

• 跨国化工企业已从基础化学品转向专用化学品领域，如陶氏化学、杜邦等。
• 新兴市场化工企业，如中石化、沙特阿美等，正在向全球50强迈进。
• 日本和韩国化工企业在专用化学品和新材料领域具备较强竞争力，其成功依赖于持续的研发投入和细分市场深耕。

5. 风险提示

• 全球政治环境风险
• 技术进步不及预期风险
• 政策调整风险
• 行业竞争加剧风险

结构与趋势

• 战略边界重塑：跨国企业与新兴市场企业均在向专用化学品领域集中。
• 技术自主化：国内企业通过研发和引进技术实现自主化，如万华化学在MDI领域的突破。
• 产业升级：中国化工企业正从基础化学品向高性能材料和专用化学品方向发展。
• 市场机会：随着下游产业向国内转移，电子化学品和新材料领域将成为重点发展领域。

结论

中国化工行业正处于从规模扩张向创新驱动转型的关键阶段。尽管在基础化学品领域具备优势，但在高性能合成材料和高端专用化学品领域仍需加大投入和突破。通过政策支持、研发投入和产业转移，中国化工企业有望在未来与全球巨头展开更激烈的竞争，并在专用化学品和新材料领域取得领先地位。