> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 加强新能源多元化利用，新型能源体系目标细化 ## 核心内容 《“十五五”规划纲要》强调新能源的多元化利用与新型能源体系的建设，提出重点培育绿氢、算电协同等新能源利用模式，并明确非化石能源十年倍增的目标。同时，规划纲要提出基本建成全国统一电力市场，电价机制有望进一步理顺，电力商品价值将从单一的电能量价值向电能量、调节、环境、容量等多元价值转变。 ## 主要观点 - **新能源多元化利用模式**：《“十五五”规划纲要》首次将绿色氢能纳入新产业新赛道，提出拓展氢能在交通、电力、工业等领域应用，发展绿色氢氨醇。此外，推动绿色电力与算力协同布局，促进人工智能与新能源技术协同创新，为新能源发展开辟新赛道。 - **非化石能源十年倍增**：规划提出非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举。预计2035年非化石能源总装机将达到48.3亿千瓦，较2025年增长105%，其中风电、太阳能、水电、核电装机将分别增长103%、108%、96%、140%。 - **全国统一电力市场建设**：全国统一电力市场建设进入深化阶段，2026年提出基本建成全国统一电力市场，推动电力商品多元价值实现，包括电能量、调节、环境、容量价值。2025年电力市场交易电量占比已达64%，预计未来将进一步扩大。 - **电力多元价值显现**：电力市场交易机制不断优化，绿电、绿证市场活跃度提高，为新能源发展提供政策与市场双重支撑。电力辅助服务市场逐步完善，容量价值将通过电价机制体现。 ## 关键信息 ### 新能源发展目标 - 风电、太阳能、水电、核电装机分别增长103%、108%、96%、140%。 - 2035年非化石能源总装机预计达48.3亿千瓦，年均新增装机约2.32亿千瓦。 ### 新能源集成融合发展 - **多维度一体化开发**：包括光热、抽水蓄能、新型储能等多品种互补开发，推进水风光一体化项目。 - **多产业协同发展**：引导高载能产业向新能源富集地区转移，推动新能源与算力设施协同规划。 - **多元化非电利用**：发展新能源供热供暖、绿氢与绿氨、可持续航空燃料等非电应用。 ### 零碳技术与新兴能源 - **氢能与绿色燃料**：绿氢、绿氨、可持续航空燃料（SAF）等将成为重要发展方向，推动新能源非电利用和替代石油。 - **政策支持**：国内补贴、可再生能源非电消费最低比重目标，以及国外航运、航空业碳减排政策将共同推动氢能与绿色燃料需求增长。 ### 电力市场建设 - **统一电力市场**：2030年基本建成全国统一电力市场，2035年全面建成。 - **电价机制**：通过碳市场机制、容量电价、绿电消费比例提升等，推动电价机制理顺。 - **电力交易**：2025年市场化交易电量占比达64%，预计未来进一步提升。 ## 投资建议 - **电力领域**：关注清洁能源装机增长和电价机制理顺，重点推荐火电、水电、核电、新能源企业，包括： - 火电：华能国际、国电电力、大唐发电、建投能源 - 水电：长江电力、川投能源、国投电力、华能水电、桂冠电力 - 核电：中国广核、中国核电 - 新能源：龙源电力、三峡能源、绿发电力 - **非电领域**：关注氢能和绿色燃料产业，重点推荐： - 绿色氢氨醇：电投绿能、佛燃能源、嘉泽新能 - SAF：海新能科、朗坤科技（上游UCO环节） ## 风险提示 - 电力需求不及预期 - 装机规模不及预期 - 电价大幅下跌 - 煤炭价格大幅上涨 - 自然资源条件大幅波动 ## 图表目录 - 图1：新能源新增装机预测（万千瓦） - 图2：新能源累计装机预测（万千瓦） - 图3：市场化交易电量及占比（右） - 图4：2025年市场化交易电量分类（亿千瓦时） ## 表格目录 - 表1：2025 和 2026 年政府工作报告关于绿色低碳转型相关表述对比 - 表2：《“十四五”规划纲要》对于新能源新发展模式的表述 - 表3：新能源集成融合发展模式梳理 - 表4：新能源+绿色氢氨醇、新能源+算力集成融合发展模式介绍 - 表5：我国非化石能源装机及预测(万千瓦) - 表6：2025 和 2026 年政府工作报告关于全国统一大市场相关表述对比 - 表7：全国统一电力市场相关政策 - 表8：电力商品多元价值 - 表9：重点公用事业公司盈利预测与估值(2026 年 3 月 11 日) ## 分析师信息 - **陶贻功**：环保公用行业首席分析师，10年以上行业研究经验，曾就职于民生证券、太平洋证券。 - **梁悠南**：公用事业行业分析师，清华大学本科，加州大学洛杉矶分校、纽约州立大学布法罗分校硕士。 ## 联系方式 - 中国银河证券研究院 - 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层（深广地区） - 地址：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层（上海地区） - 地址：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦（北京地区） - 公司网址：www.chinastock.com.cn