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报告摘要

汇率政策落地，海外继续放鹰

核心内容

本文主要分析了2022年9月26日至30日期间，国内外经济政策与市场动态。重点聚焦于人民币汇率波动、工业企业利润结构改善、稳外贸政策、欧洲天然气危机、美国房价降温及欧洲央行加息等关键事件。同时，文中还对国内高频经济数据进行了梳理，并指出下周重点关注的经济指标。

主要观点

国内政策与市场动态

人民币汇率波动增大：受美联储加息及地缘政治影响，人民币对美元持续贬值，但国内经济韧性较强，中长期有望回归均衡。
新能源汽车政策延续：三部门发布政策，延续新能源汽车免征车辆购置税，刺激消费，预计全年销量将达550万辆，政策效果显著。
工业企业利润结构改善：1-8月全国规模以上工业企业利润总额同比下降2.1%，但降幅收窄，中下游行业盈利状况明显好转，外企利润由降转增。
稳外贸政策出台：商务部发布6条稳外贸政策，助力企业应对外需走弱，预计下半年外贸有望实现正增长。
货币政策“稳中求进”：央行三季度例会强调结构性货币政策工具的使用，若政策效果不及预期，不排除进一步加力，尤其在消费领域。

海外政策与市场动态

欧洲天然气危机加剧：北溪-1管道泄漏事件导致欧洲天然气价格攀升，今冬是否出现极端天气及俄罗斯输气量变化，将影响欧洲能源供应。
意大利新政府面临挑战：梅洛尼有望成为首位女总理，意大利经济面临高通胀、能源危机和经济复苏乏力等多重压力。
欧洲央行继续加息：拉加德表示欧洲央行尚未达到中性利率，未来可能在10月和12月维持激进加息节奏，同时可能在10月开启缩表讨论。
美国房价降温：7月全美房价指数同比上涨15.8%，为2012年以来首次环比下跌，意味着美国地产十年牛市结束，未来房价或继续回落。

关键信息

国内高频数据

上游：原油、铁矿石、阴极铜价格月环比下降，布伦特与WTI原油价格同比增速回落。
中游：螺纹钢价格月环比下降3.23%，水泥、动力煤价格月环比上涨2.16%和1.32%。
下游：房地产销售月环比回升1.98%，汽车零售表现平稳。
物价：蔬菜、猪肉价格月环比均上涨，其中猪肉价格同比涨幅扩大至54.65%。

下周重点关注

周一（10.3）：欧元区、德法意9月Markit制造业PMI；美国9月Markit制造业PMI。
周二（10.4）：日本9月东京CPI。
周三（10.5）：美国8月贸易帐、ISM非制造业PMI、德国8月贸易帐。
周四（10.6）：欧元区8月零售销售月率、年率。
周五（10.7）：美国9月失业率、9月季调后非农就业人口变动、德国8月工业产出月率。

风险提示

疫情形势恶化：可能对经济复苏造成冲击。
政策落地不及预期：若政策效果不达预期，可能需要进一步加码。
地缘政治影响超预期：可能加剧全球市场不确定性。

总结

本文全面梳理了2022年9月26日至30日国内外经济政策与市场变化，重点分析了人民币汇率波动、新能源汽车政策延续、工业企业利润改善、稳外贸政策、欧洲天然气危机及美国房价降温等核心内容。同时，指出欧洲央行可能继续加息，并关注国内高频数据的结构性变化。整体来看，国内经济具备一定韧性，而海外经济则面临更多不确定性，需持续关注政策效果与市场动向。

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