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晨会焦点总结（20220930）

宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：沪深300、上证50下跌，中证500、中证1000上涨，IF2210涨0.03%，IH2210跌0.06%，IC2210涨0.33%，IM2210涨0.48%。
• 基差变化：四大股指基差均下降，IC/IH比值为2.217（+0.008）。
• 成交与资金：沪深两市成交额6256亿元（-230），北向资金净流入34亿元（+72），两融余额15631亿元（-97）。
• 利率与汇率：DR007为2.1321（+46.04BP），FR007为2.06（+37.46BP），十年期国债收益率2.729%（+1.15BP），十年期美债收益率3.72%（-25BP），中美利差倒挂为-0.991%。
• 政策与市场情绪：央行三季度例会释放稳经济信号，人民币汇率强势反弹，市场情绪谨慎，关注月底PMI数据。

操作建议

• 做空股指，或在比价回调后做多IC（或IM）空IH。
• 长线多单轻仓持有，短期注意波动风险。

重点资讯

1. 央行、银保监会阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限。
2. 人民币兑美元汇率大幅反弹。
3. 美国二季度核心PCE物价指数年化季率升5.6%，实际消费支出环比增2%。
4. 美国二季度实际GDP年化季率终值降0.6%，显示经济韧性。
5. 国家发改委将发布以制造业为重点的外资促进政策。

贵金属篇

核心内容

• 市场情绪偏空，LME计划就限制俄罗斯金属入库开展讨论。
• 美联储官员维持鹰派立场，但距离11月加息尚有时间，黄金短期有喘息机会。
• 地缘局势变化可能影响国庆前走势。

操作建议

• 中长期看空贵金属，短期关注地缘风险。

有色篇

铜

• SMM 1#电解铜均价62440元（+1030），LME铜库存+1.01%。
• 国内需求回升，库存偏低，支撑价格。
• 美元走强带来压力，建议谨慎做多。

锌

• SMM 0#锌锭均价24600元（+350），LME锌库存+0.23%。
• 供给端偏紧，需求未明显改善，建议谨慎做多。
• 国内出口价差维持，但新签订单下滑。

镍

• 期价冲高回落，市场情绪偏空。
• LME计划讨论限制俄罗斯金属入库，但无明确决定。

煤焦钢篇

钢铁

• 螺纹钢全国均价4164元/吨（+6），热卷均价4051元/吨（-2）。
• 供应端稳中略增，需求端受房地产拖累，整体震荡。

铁矿

• 日照港PB粉车板价752元/湿吨，1-5价差缩小趋势待确认。
• 供给偏松，但外矿价格受汇率支撑，建议关注下游刺激对远月的影响。

焦炭

• 焦炭价格短期有支撑，但炼焦亏损扩大，关注钢厂补库节奏。

动力煤

• 秦港Q5500现货报价900元/吨，港口库存回升缓慢。
• 冬季供暖需求和进口煤紧张支撑价格，预计维持高位。

能源篇

原油

• 原油期货净多头减少，OPEC+考虑减产，轧空风险浮现。
• 建议投资者避免持仓过节。

燃料油

• 新加坡高硫380现货价格下降，低硫供应偏宽松。
• 随着冬季来临，低硫需求或回升，预计震荡运行。

LPG

• 华南液化气价格走跌，港口库存小幅增加。
• 供应端受台风影响，但需求仍保持，预计震荡。

沥青

• 华东地中石油兴能下调150元/吨，库存减少。
• 需求端节前备货，但未来需求增长有限，预计震荡。

PVC

• 供应压力大，需求未明显改善，预计偏弱运行。
• 中国出口优势下降，需关注进口及新产能投产情况。

苯乙烯

• 供应变化不大，需求冲顶，库存低位。
• 预计震荡，关注进口及节后需求变化。

MA（甲醇）

• 现货价格震荡，港口库存下降。
• 成本支撑较强，但供需预期转弱，短期或下行。

PTMA（乙二醇）

• 期货震荡走高，成本支撑增强。
• 供应略增，需求偏弱，预计偏弱格局延续。

聚乙烯（PE）

• 期货高开高走，现货价格涨跌互现。
• 库存压力不大，节前备货预期支撑市场。

聚丙烯（PP）

• 期货震荡上涨，现货价格整理。
• 成本支撑增强，节前备货支撑市场，预计偏暖运行。

农产品篇

油脂油料

• 豆油涨1.02%，棕榈油跌0.73%，菜油涨1.4%。
• 棕榈油受出口关税预期影响，豆油受豆棕价差支撑。
• 菜油受新季预期支撑，预计短期震荡。

豆粕

• 期货震荡偏强，现货市场紧俏。
• 国内大豆到港紧张，需求端节前备货支撑价格。
• 预计10月中下旬前维持高位，后续或缓解。

白糖

• 巴西甘蔗加工厂转向制糖，全球食糖产量维持高位。
• 国内进口量虽降，但供应不缺，价格维持区间震荡。

棉花

• 商业库存高位运行，新棉上市前供应压力增加。
• 下游需求疲软，终端备货意愿低，预计节后承压。

鸡蛋

• 期货窄幅震荡，现货价格回落。
• 节前需求偏强，但销区销量增幅有限。
• 建议继续持有01合约多单。

苹果

• 期货维持8000-9000区间震荡，高抛低吸策略不变。
• 冷库出库量下降，关注阴雨天气对苹果质量的影响。