20160706-安信证券-雪莱特-002076.SZ-小型无人机时代来袭_曼塔智能蓝海翱翔_33页_1mb

雪莱特公司及曼塔智能深度总结

核心内容

雪莱特（002076.SZ）是照明行业的龙头企业，近年来积极转型LED照明与显示，并通过并购方式进入消费无人机领域。公司于2015年出资1500万元收购曼塔智能51%股权，后者专注于消费级无人机产品，定位小型无人机市场，成为雪莱特的重要战略布局。

主要观点

• 传统无人机市场已趋饱和：传统无人机市场竞争激烈，同质化严重，而小型无人机则通过轻便化、智能化和娱乐化定位，成为未来消费无人机的重要方向。
• 小型无人机市场前景广阔：小型无人机市场尚处于空白期，预计未来3-5年销量可达1000-1500万台，市场空间约200-300亿元。其市场潜力可对标运动相机市场，后者年销量达2100万台，市场规模超300亿元。
• 曼塔智能具备明显竞争优势：曼塔智能在技术、制造和营销方面均有显著优势，其产品设计与功能均针对自拍与社交需求，有望成为市场爆款。
• 雪莱特在LED业务方面表现强劲：通过全资收购雷顺光电，雪莱特成功转型LED照明与显示业务，2015年LED业务收入达3.71亿元，净利润同比增长210.53%，成为公司新的增长点。

关键信息

公司概况

• 雪莱特深耕照明行业近25年，产品涵盖LED照明、节能荧光灯、汽车氙气灯、空气净化及水处理产品等。
• 公司拥有160多项国内外专利，并设立多个国家级实验室及研究机构，承担多项国家重大课题。
• 公司产品远销欧美、亚洲、非洲等数十个国家和地区。

曼塔智能发展情况

• 曼塔智能于2015年5月获雪莱特1500万元增资，成为其控股子公司。
• 公司已推出朱雀、灵雀、鲲鹏等三款无人机产品，并计划推出S6产品填补市场空白。
• 曼塔智能已在美国、德国设立营销子公司，布局海外市场，提升品牌影响力与售后服务能力。

产品优势

• 技术：曼塔智能效法大疆技术路径，实现核心部件全自主研发，具备卓越一体性。
• 制造：克服小型无人机量产难题，具备充足产能储备，公司计划建设10万平方米生产基地，未来产能有望扩大两到三倍。
• 营销：注重线下体验式消费，通过海外渠道布局提升销售与服务品质，目标市场为欧美发达国家。

S6产品展望

• S6预计在2016年7月底或8月初发售，具备便携化、简易化、娱乐化特点，可实现掌上起降、人脸识别、自动追踪拍摄等功能。
• S6设计小巧，飞行高度控制在50米以内，续航时间约为10分钟，支持电池可拆卸与充电宝充电，提升使用便捷性。
• S6预计成为市场爆款，有望带动曼塔智能业绩快速增长。

财务预测与估值

投资建议与风险提示

• 投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价为27元。
• 风险提示：无人机进展不达预期、主业下滑。

结论

雪莱特通过并购曼塔智能进入消费无人机领域，布局小型无人机市场，有望在竞争激烈的行业中脱颖而出。同时，公司LED业务持续增长，为未来提供稳定的业绩支撑。S6作为曼塔智能的首款小型无人机，预计将成为市场爆款，带动公司整体业绩提升。