20240225-中邮证券-电力设备行业报告_（_2_0_2_4_._2_._1_9_-_2_0_2_4_._2_._2_3_）光伏产业链价格触底回升_比亚迪打响10万以内价格战_18页_729kb

市场概述

电力设备行业本周上涨34%，但今年以来累计下跌71%。新能源板块表现分化，光伏、风电和新能源车领域有积极因素，但也面临价格战和需求不确定性风险。投资评级为强于大市，需谨慎关注政策和市场变化。

光伏分析

光伏需求在3月显著回升，预计排产达50GW（国内45GW），产业链价格触底。硅料、硅片等环节价格上涨，带动胶膜和电池片涨价，组件现货价格试探性上调2分/w。主要驱动因素包括P转N技术路线转型和春节假期因素缓解，预计景气度提升。

风电分析

2023年中国风电新增吊装容量达77GW（+58%），其中陆风69.4GW，海风76GW。金风、远景和运达市场份额领先（各20-13%）。行业竞争加剧，价格波动可能影响利润，新海风装机表现强劲。

新能源车分析

比亚迪新款秦Plus DM-i荣耀版起售价798万元，打响10万以内价格战，聚焦混动车市场。事件已引发多家车企跟进，新能源车价格带向10-15万元区间渗透，燃油车市场特别是合资紧凑型轿车竞争加剧。需求向好，但竞争可能降低利润空间。

风险提示

主要风险包括各国政策变化、下游需求不及预期、新技术发展慢于预期、产业链材料价格波动（如锂电材料和EVA树脂）、以及行业竞争加剧。短期价格波动可能影响景气度，投资需密切跟踪数据。