20260314-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（198）_猪价下跌有望加速去化_全面看多农业板块_27页_2mb

报告摘要

农产品研究跟踪系列报告（198）总结

核心内容

本报告聚焦于当前农产品市场的基本面情况，重点分析了生猪、白鸡、黄鸡、鸡蛋、肉牛、原奶、豆粕、玉米、橡胶、棕榈油、棉花和红枣等主要品种的价格走势、供需变化及行业前景。整体来看，随着行业产能逐步调整，部分产品价格有望迎来反转或上涨，农业板块存在结构性机会。

主要观点

生猪：行业反内卷有序推进，猪价中长期表现有望改善。当前生猪价格为10.03元/公斤，周环比下跌2.53%，但行业产能调控持续推进，头部企业现金流有望好转，成本优势提升，强者恒强。
白鸡：供给小幅增加，但消费有望随旺季修复。鸡苗价格环比上涨3%，毛鸡价格稳定，养殖利润下降，需关注需求复苏。
黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。黄鸡价格在浙江地区有所上涨，尤其是雪山草鸡价格环比上涨7%，黄羽肉鸡价格低位，但内需改善可能带来价格反弹。
鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力仍大。鸡蛋价格环比上涨5.46%，但父母代存栏处于高位，中期供给压力较大，养殖利润仍处底部。
肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转。育肥公牛出栏价和牛肉市场价均环比上涨，行业景气度有望上行。
原奶：奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。原奶价格仍处于现金亏损状态，但行业去化持续推进，价格有望反弹。
豆粕：估值处于历史低位，关注天气及贸易端催化。豆粕价格周环比上涨10%，但行业仍面临供给压力。
玉米：底部支撑较强，中长期供需收缩。玉米价格温和上涨，库存处于低位，供需平衡表有望改善。
橡胶：短期受益石化链涨价，中期看好景气向上。橡胶价格小幅上涨，行业需求复苏，景气度有望提升。
棕榈油：短期底部震荡，中长期关注政策支撑。棕榈油价格回升，但供需仍偏弱，政策或带来支撑。
棉花：供给较为充裕，需求尚待修复。棉花价格小幅上涨，但需求尚未完全恢复，库存压力较大。
红枣：新季维持丰产，关注旺季消费支撑。红枣价格稳定，但需关注消费旺季带来的需求提升。

关键信息

猪价：3月13日为10.03元/公斤，周环比下跌2.53%，但行业产能调控持续推进，有助于行业盈利托底。
白鸡：鸡苗价格环比上涨3%，毛鸡价格稳定，但养殖利润下降，需关注需求复苏。
黄鸡：浙江地区黄鸡价格有所上涨，尤其是雪山草鸡，预计内需改善将带动价格反弹。
鸡蛋：主产区价格环比上涨5.46%，但父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。
肉牛：育肥公牛出栏价和牛肉市场价均上涨，行业景气度有望提升。
原奶：国内主产区原奶均价为3.03元/公斤，但行业普遍亏损，价格或迎拐点。
豆粕：国内豆粕现货价3439元/吨，周环比上涨10%，估值处于历史低位。
玉米：国内玉米现货价2413元/吨，周环比上涨1%，中长期供需收缩。
橡胶：国内全乳胶价格16800元/吨，上涨1.82%，中期景气度有望改善。
棕榈油：国内均价9803元/吨，上涨6.81%，但需关注政策支持。
棉花：国产棉价格17158元/吨，上涨2%，但库存压力较大。
红枣：新季维持丰产，价格稳定，需关注旺季消费支撑。

投资建议

牧业：推荐优然牧业、现代牧业等，看好行业景气反转。
生猪：推荐华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等，关注产能收缩和成本优势。
禽类：推荐立华股份、益生股份、圣农发展等，供给波动有限，有望受益需求复苏。
饲料：推荐海大集团，行业集中度提升，竞争优势明显。
宠物：推荐乖宝宠物，宠物消费成长性强，具备长期增长潜力。

风险提示

恶劣天气可能影响农产品供应。
不可控动物疫情可能对行业造成冲击。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（百万元）	2025E EPS（元）	2026E EPS（元）	2025E PE	2026E PE
9858.HK	优然牧业	优于大市	4.48	18,780	0.17	0.59	26	8
1117.HK	现代牧业	优于大市	1.50	11,873	-0.04	0.08	-38	19
002714.SZ	牧原股份	优于大市	49.79	284,518	3.57	3.01	14	17