20251204-华泰期货-化工日报_市场震荡运行_PXN偏强_16页_3mb

化工市场日报 2025年12月4日

市场概况

市场呈现震荡运行态势，相关品种表现偏强，尤其PX产业链受到一定支撑，但整体反弹空间受到限制。

成本端分析

1. 原油价格运行稳定，Brent油价维持在60-65美元/桶区间，欧佩克+维持产量稳定，部分地区暂停增产，油价小幅反弹，但基本面驱动偏空，地缘与宏观事件影响情绪。
2. PX价格支撑但反弹有限，上个交易日PXN达284美元/吨，依赖MX宽松供应环境，聚酯开工支撑价格，但高负荷运行及个别装置扩能抑制上涨空间。需关注调油情况。

TA（聚酯）与衍生品分析

1. TA现货基差环比收缩，加工费有所下降，但近期PTA检修集中、印度BIS取消出口提振需求，供需面转好，基差反弹，中长期看加工费将逐步上升，关注05合约。

其他品种分析

1. PF（短纤）加工费上涨，现货利润174元/吨，负荷高位去库，下游补库需求尚可，但订单转弱限制加工费用。
2. PR（瓶片）加工费区间震荡，供需面暂无明显变化，大厂维持减产策略，加工费涨跌互现，关注原料波动。

风险提示

• 原油大幅波动
• 宏观政策超预期
• 地缘冲突变化

策略建议

• 单边：谨慎偏多，关注01合约短期反弹空间，中长期看05合约；
• 跨品种/跨期：暂无策略提及。

📊 市场震荡，PX偏强但空间受限，TA中长期预期改善，其他品种短期支撑尚存，多为中短期策略建议。