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粤开证券研究报告总结：北交所如何进一步体现对投资者的吸引力

核心内容

本报告由粤开证券分析师罗志恒撰写，主要分析北交所当前的发展状况及其对投资者的吸引力。报告指出，北交所自成立以来，已实现上市公司“满百”，标志着其服务中小企业和创新型企业的成效逐步显现。然而，北交所在市场活跃度和流动性方面仍面临一定挑战，需通过多方面措施提升其吸引力。

主要观点

• 北交所已成为支持中小企业和创新型企业发展的重要平台，已吸引大量优质企业上市。
• 当前北交所发展面临两大问题：一是投资者对北交所的认知和关注度不足，受沪深交易所惯性思维影响；二是受疫情和宏观经济等因素影响，创新型制度推进速度不及预期。
• 报告建议从政策支持、制度创新、产品供给和市场推广四个方面提升北交所对投资者的吸引力。

关键信息

一、北交所发展现状

• 上市公司数量达到100家，成为北交所建设的重要标志。
• 企业类型以“小而美”的优质企业为主，战略性新兴产业和先进制造业占比超八成。
• 多数企业盈利状况良好，盈利面达99%，净利润5000万以上的公司占近半数。
• 研发投入力度大，2021年研发支出合计33.39亿元，研发强度平均为6.87%，是规上企业平均水平的4.78倍。
• 企业回馈投资者和社会效应显著，超七成公司发布现金分红方案，拟分红净额同比增长7.3%；新增就业岗位近5000个。

二、发展面临的挑战

• 流动性分化，市场活跃度不高。
• 投资者认知不足，北交所尚未凸显其市场地位。
• 制度创新推进速度弱于预期，受外部环境影响较大。

三、提升吸引力的建议

1. 推动政策支持：

   • 强调北交所的战略地位，明确其与沪深交易所并列的全国性市场定位。
   • 鼓励地方政府利用北交所推进国企混改，提升国企创新活力。
   • 将北交所在产业扶持和专精特新政策中发挥的作用进一步突出。

2. 加快制度创新：

   • 推动混合交易制度落地，完善做市商借券等机制。
   • 探索有限次日内回转交易制度（T+0）及中国特色的直接上市制度。
   • 优化与四板的对接机制，探索创新层、基础层的存量发售机制。

3. 丰富产品供给：

   • 推动公募基金入场，扩大规模上限。
   • 推出北交所指数及相关指数产品，壮大ETF市场。

4. 加强市场推广：

   • 提高分析师覆盖度，组织论坛、研讨会，引导更多机构关注北交所。
   • 通过分析师-机构-个人投资者的渠道，加速信息扩散，提升市场影响力。

风险提示

• 市场表现可能不及预期，需关注宏观经济和政策环境的变化。

其他信息

• 分析师简介：罗志恒，现任粤开证券首席经济学家兼研究院院长，执业编号：S0300520110001。
• 免责声明：本报告基于公开信息撰写，不保证数据准确性和结论的可靠性，投资决策需谨慎。
• 联系信息：粤开证券总部位于广州经济技术开发区科学大道60号开发区控股中心21-23层，亦设于北京市西城区广安门外大街377号，网址为www.ykzq.com。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持四类。
• 行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持三类。

本报告旨在为投资者提供参考，不构成投资建议，投资需谨慎。