> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 港交所拟优化上市机制，全面提升市场吸引力 ## 核心内容概述 2026年3月13日，香港交易所发布《上市机制竞争力检讨咨询文件》，提出一系列改革建议，旨在提升上市机制的竞争力与吸引力，巩固其作为国际金融中心的地位。此次改革是继2018年允许同股不同权及生物科技公司上市后的又一次重大优化，主要聚焦于降低创新企业上市门槛、优化海外发行人二次上市规则以及扩大IPO保密递交范围。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 同股不同权公司上市门槛降低 - **A类市值要求**：从不低于400亿港元降至200亿港元。 - **B类市值与收入要求**：从“不低于100亿港元且收入不低于10亿港元”下调至“不低于60亿港元且收入不低于6亿港元”。 - **投票权比例上限**：对于市值达400亿港元以上的公司，不同投票权比例上限可从10:1提升至20:1。 - **创新产业公司认定路径**：新增“业务模式创新”路径，要求企业在业绩记录期内收入复合年均增长率不低于30%且在行业拥有较高地位。 此调整增强了市场对成长型创新企业的包容性，尤其对尚未盈利的公司更为友好。 ### 2. 海外发行人二次上市门槛下调 - **同股不同权公司**：第二上市的财务门槛降至与香港主要上市一致，即市值不低于200亿港元或满足“市值不低于60亿港元且收入不低于6亿港元”。 - **同股同权公司**：若在合资格交易所上市且两年合规记录良好，市值门槛从100亿港元降至60亿港元。 - **转为主要上市指引**：提供更清晰的指引，便利企业从第二上市转为主要上市。 此举降低了海外中概股及跨国企业赴港二次上市的门槛，为符合条件的腰部企业回流港股提供了便利，有助于提升港股的国际化程度与流动性。 ### 3. 保密递交范围全面放开 - **适用范围**：将IPO保密递交范围扩大至所有新申请人，不仅限于合资格第二上市申请人、生物科技及特专科技公司。 - **平衡企业需求与市场透明度**：允许企业在市场环境不佳时低调筹备上市，避免敏感信息过早披露。 - **强化退回机制**：若申请材料不完备被退回，将公布所有参与编备材料的专业机构身份与角色。 - **信息披露要求**：保密递交阶段结束后，仍需尽早披露资料集，确保市场透明度。 该措施既对标国际主流交易所做法，又通过问责机制保障上市文件质量，兼顾了发行人需求与投资者保护。 ## 风险提示 - **政策变动风险**：改革可能带来政策不确定性。 - **流动性风险**：市场环境变化可能影响企业上市后的流动性。 ## 其他相关资料 - 《携手华科大布局聚变核心环节，卡位终极能源赛道—中小盘信息更新》（2026.3.8） - 《再融资政策多措并举，科创再融资大有可为—中小盘策略专题》（2026.2.10） - 《资本市场服务“专精特新”蓝皮书（2026版）—中小盘策略专题》（2026.2.9） ## 法律声明与免责声明 - 本报告仅供开源证券机构或个人客户使用，非客户请勿接收或使用。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。 - 报告版权归开源证券所有，未经授权不得复制、分发或使用。 - 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。