医药行业月报：医改政策加速结构性调整，投资机构更为偏好高成长性的早中期企业-20181101-基业常青经济研究院-17页-1mb

医药行业定期研究报告总结

核心内容概述

本报告由基业常青经济研究院发布，聚焦医药行业在2018年11月的动态与趋势，分析了政策变化、市场投融资、新药研发等关键领域的发展情况。报告旨在为投资者提供全面的行业洞察，助力资本增值，推动产业与资本的良性互动。

主要观点

1. 行业政策动态

• 抗癌药纳入医保：17种抗癌药纳入医保目录，平均降幅达56.7%，其中12种为实体肿瘤药，5种为血液肿瘤药，覆盖多种癌症类型。诺华、辉瑞、阿斯利康等企业的产品显著降价，减轻患者负担。
• 一致性评价推进：多省发文暂停未通过一致性评价的药品采购，已有11个省份发布相关政策。目前105个品规通过一致性评价，其中仅19个属于289基药目录，完成度仅为6.57%。未完成的药企将面临退出风险。
• 处方外流限制：广东省明确禁止中成药和辅助用药处方外流，规范医院用药行为，避免药企不当营销，推动DTP药房改革。
• 医疗管理机构改革：海南、山东、吉林、浙江等省份已组建卫健委和医保局，强化监管职能，逐步弱化医疗机构的准入职能，推动社会资本进入医疗行业。
• 国家基本药物目录更新：新增165种药品，涵盖西药417种、中成药268种，满足常见病、慢性病、特殊人群用药需求，优化用药结构。

2. 市场投融资情况

• 国际医疗企业融资：39家国际医疗企业获得融资18亿美元以上，平均融资约5000万美元。SmileDirectClub和Synthego分别获3.8亿美元和1.1亿美元融资，显示对高成长性企业的偏好。
• 国内企业融资：9家国内医疗企业获得超过4亿元人民币融资，微光医疗获1.2亿人民币战略融资，联想智慧医疗获数亿元人民币A轮融资，聚焦云计算与医院管理系统。
• 全球IPO融资：9家生物制药公司通过IPO融资超过10.97亿美元，平均筹资1.22亿美元，显示全球生命科学领域融资活跃。

3. 新药研发进展

• 首次新药申报：10月共申报9个新药，其中3个为生物制品，3个为化学药品，3个为中药/天然药物。
• 首次申报上市新药：6个新药申报上市，涵盖化学药品和生物制品。
• 首次申报仿制药：4个仿制药申报，均为生物制品，显示仿制药市场在生物药领域的关注度提升。
• 首个临床申请审结新药：22个新药进入临床审评阶段，其中11个为化学药品，7个为生物制品，4个为中药/天然药物。

关键信息

• 政策影响：带量采购和一致性评价政策对仿制药市场造成结构性调整，大中型企业将获得稳定市场份额，中小企业生存堪忧。
• 投资偏好：投资机构更倾向于高成长性的早中期企业，融资规模同比略有下降，但重点支持创新药械和数字化医疗。
• 行业前景：随着政策支持和研发热情提升，创新药械企业的估值体系逐渐形成，投资回报率提升。
• 风险提示：政策调整、市场波动、监管趋严等风险可能对行业及企业运营产生影响。

重点企业与项目

• SmileDirectClub：齿形矫正领域，获3.8亿美元C轮融资，估值达32亿美元。
• Synthego：基因组工程技术公司，获1.1亿美元C轮融资。
• 微光医疗：心血管介入手术用影像器械，获1.2亿人民币战略融资。
• 联想智慧医疗：云计算开发体系，获数亿元人民币A轮融资。
• 康方生物：抗体新药产品，获C轮融资。

投资评级

风险提示

• 政策调整风险：医疗政策的调整可能影响行业发展趋势及企业盈利模式。
• 市场波动风险：尽管医疗行业为非周期行业，但不排除潜在的市场风险。

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