深度报告-20220705-国联证券-通信_卫星导航进入应用关键期_关注高景气领域_76页_4mb

卫星导航行业总结

核心内容

卫星导航行业正进入规模应用的关键期，受益于北斗三号系统的建设与应用拓展，行业迎来快速发展的机遇。全球GNSS市场持续增长，预计到2031年市场规模将达4920亿欧元，年均复合增速为9.2%。中国卫星导航与位置服务产业总体产值在2021年达到4690亿元，同比增长16.29%。

主要观点

• 市场集中度提升：随着高精度市场的发展、技术门槛提高、政策支持及运营服务能力需求增加，卫星导航行业集中度有望提升，头部企业将受益。
• 重点应用领域：卫星导航在军事用途、智能驾驶、自然资源等领域的应用持续拓展，成为未来增长的重要驱动力。
• 产业链发展：我国卫星导航产业链较为完整，涵盖芯片、终端、系统集成、运营服务等多个环节，下游运营服务产值占比逐年提升。
• 自主可控趋势：由于国际形势变化，国内企业正加强核心技术研发，推动产业链自主可控。

关键信息

全球GNSS市场

• 2021年全球GNSS市场规模为1989亿欧元，预计2031年将增长至4920亿欧元。
• 全球GNSS设备出货量预计从2021年的18亿台增长至2031年的25亿台。
• 亚太地区为全球最大GNSS市场，非洲及中东地区增速最快。

北斗系统

• 北斗三号系统于2020年建成，实现全球覆盖，定位精度、授时精度显著提升。
• 北斗三号系统推动我国高精度市场发展，2021年高精度市场产值达151.9亿元，同比增长37.59%。

产业链结构

• 卫星导航产业链分为上游（芯片、天线等）、中游（终端集成、系统集成）和下游（运营服务）。
• 2021年我国卫星导航产业链下游产值占比为47.29%，高于中游和上游。

重点公司推荐

• 华测导航：具备高精度定位服务能力和行业应用解决方案，2021年营收19.03亿元，占行业总产值0.41%。
• 海格通信：在特殊机构市场领先，具备高精度定位服务能力，2021年北斗相关营收4.25亿元。
• 北斗星通：具备核心元器件自主研发能力，2021年北斗相关营收5.26亿元。
• 振芯科技：聚焦高精度市场，2021年北斗相关营收3.05亿元。
• 司南导航：在高精度芯片和模块领域具有较强竞争力，2021年北斗相关营收7.7亿元。
• 航天宏图：卫星导航与遥感融合，2021年北斗相关营收1.38亿元。
• 中科星图：专注于遥感和空间信息服务，2021年北斗相关营收1.78亿元。

投资建议

• 给予“强于大市”评级，看好行业前景。
• 推荐关注具备核心元器件自主研发能力、特殊机构市场领先、深耕行业高精度应用的公司。

风险提示

1. 系统性风险；
2. 疫情影响招投标和项目实施；
3. 产业政策落地不及预期；
4. 市场竞争加剧；
5. 下游应用拓展不及预期。

行业趋势与展望

• 技术融合：卫星导航与云计算、物联网、人工智能等技术融合，推动行业创新。
• 运营服务增长：运营服务产值占比提升，头部企业布局地基增强系统，提升服务能力和市场竞争力。
• 全球合作：中俄、中欧等在卫星导航领域加强合作，推动技术发展与市场拓展。
• 政策推动：多部门将北斗产业化写入“十四五”规划，推动行业持续发展。

总结

卫星导航行业正处于快速发展阶段，未来将受益于政策支持、技术进步和市场需求的共同推动。行业集中度提升、高精度市场增长、运营服务环节扩展是主要趋势。重点推荐具备核心技术能力、广泛应用场景和良好市场前景的企业，如华测导航、海格通信、北斗星通、振芯科技、司南导航、航天宏图和中科星图。