20240112-中国银河-有色金属行业点评报告_最差预期时刻已过_锂矿板块酝酿反弹_3页_334kb

锂矿板块反弹逻辑分析

1. 行业动态驱动因素

• 澳洲锂矿停产
  1月5日，澳洲锂矿商CoreLithium因锂价持续下行暂停Finniss锂矿项目作业，该项目年产能173万吨锂精矿。公司现金成本高于当前市场价，现金储备充足，停产避免进一步亏损。据SMM预计，停产将削减约8万吨LCE锂精矿产量，澳洲锂矿行业出清加速，威胁其他矿山生产成本。

• 智利盐湖供应扰动
  智利Atacama盐湖因抗议活动导致运输受阻，尽管SQM和雅宝短期生产未停，但长期供应稳定性存疑。该盐湖占全球25%以上锂产量，潜在停产风险或加剧市场对供给收缩的预期。

2. 行业出清阶段特征

• 成本线被击穿：锂价跌破澳洲锂矿生产成本（1020美元/吨），受累企业停产或延缓产能扩张。
• 历史借鉴：与上轮周期类似，领先企业破产预示行业高点反转。
• 全球供应不平衡：中国进口锂精矿依赖度高，供应扰动加剧市场矛盾。

3. 投资策略建议

• A股锂矿板块：
  越来越多的左侧配置机会，行业底部探明后反弹预期增强。重点看好天齐锂业、西藏矿业、中矿资源、永兴材料等具备自给率高、成本优势的企业。

4. 风险因素

• 需求端：新能源汽车销量不及预期。
• 供给端：锂矿产能扩张超预期。
• 价格端：锂价超预期下跌导致企业进一步减产。

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