行业景气观察：基建项目审批略有放缓，水泥价格维持涨势-20191106-招商证券-30页_1mb

2019年11月6日行业景气观察总结

核心内容概述

本周行业景气度整体呈现分化趋势，上游资源品价格涨跌互现，中游制造业多数产品价格回落，消费需求中生猪板块保持高景气，而部分行业如水泥、天然气价格延续上涨。金融地产行业出现净回笼和利率下行，而公用事业方面基建审批增速放缓，但天然气价格继续上行。

主要观点

上游资源品

• 钢材：螺纹钢价格小幅上涨，主要钢材库存持续下降，唐山钢厂产能利用率明显上涨。
• 煤炭：动力煤、焦煤、焦炭期货价格回落，日均耗煤量持续下滑，但煤炭库存可用天数略有回升。
• 玻璃：浮法玻璃价格保持稳定，彩玻库存反弹。
• 水泥：全国水泥均价继续上行，华东、中南地区涨幅明显。
• 原油：Brent和WTI原油价格上行，但醋酸价格继续下跌。
• 工业金属：多数工业金属价格下跌，仅有铝价格上涨，锌、锡库存明显减少。
• 贵金属：白银现货价格上行，黄金价格小幅下跌。

中游制造业

• 新能源车电池材料：钴、DMC等产品价格全面回落，电解液溶质六氟磷酸锂价格保持稳定。
• 光伏行业：光伏组件、电池片、硅片价格持续下滑，仅有硅料价格小幅反弹。
• 交通运输：CCFI上涨，CCBFI回调，BDTI大幅回落。

消费需求

• 白酒：价格指数大幅下行，部分中低端白酒价格明显下调。
• 生猪养殖：自繁自养和外购仔猪养殖利润持续上行，鸡肉价格保持上涨。
• 电影票房：收入略微下滑，观影人次小幅上行。

金融地产

• 货币市场：净回笼5900亿元，SHIBOR利率明显下行，美元兑人民币汇率小幅下调。
• A股市场：换手率上行，理财产品预期收益率回升。
• 债券市场：国债收益率上行，期限利差缩小，信用利差扩大。
• 房地产市场：土地成交溢价率下降，商品房成交面积环比下滑。

公用事业

• 基建项目审批：项目数和投资额增速有所放缓。
• 天然气：出厂价延续上行趋势，英国天然气期货价小幅上涨。

关键信息汇总

上游资源品

中游制造业

消费需求

金融地产

公用事业

风险提示

• 产业扶持力度不及预期
• 宏观经济波动