20180708-天风证券-潜伏业绩预增今年以来收益3.1__13页_1mb

金融工程策略总结

核心内容

本报告总结了四种金融工程策略的表现和操作逻辑，旨在通过不同方法捕捉A股市场的超额收益机会。这些策略包括：戴维斯双击、长线金股、潜伏业绩预增和动态反转策略。它们均基于历史数据回测，展现了良好的超额收益能力和稳定性，但同时存在一定的市场风险。

主要观点

1. 戴维斯双击策略

• 策略原理：以较低市盈率买入具有成长潜力的股票，等待成长性显现并市盈率提高后卖出，实现EPS和PE的“双击”效应。
• 表现：
  • 2010-2017年回测期内年化收益为26.45%，超额基准21.08%。
  • 2018年至今超额中证500指数3.59%，上周超额-1.00%。
• 稳定性：在回测期内的7个完整年度中，每个年度的超额收益均超过11%，显示策略的稳定性。
• 风险提示：模型基于历史数据，存在失效风险。

2. 长线金股策略

• 策略原理：利用A股盈利动量效应，选择当季高增长且下季可能继续高增长的公司，构建定期调仓的业绩预增组合。
• 表现：
  • 回测期内年化超额收益达18%以上。
  • 2018年至今超额中证500指数5.69%，上周超额-1.35%。
• 特点：
  • 季度调仓，每期仅持有20只股票，换手率低。
  • 相对于中证500指数、同等市值组合和同行业指数，均有显著超额收益。

3. 潜伏业绩预增策略

• 策略原理：在定期报告发布前买入业绩大幅预增的股票，避开业绩预告公布后股价的短期波动，于财报发布日卖出。
• 表现：
  • 2010年以来年化收益为37.80%，年化超额基准31.77%。
  • 2018年至今超额基准指数8.40%，上周超额1.20%。
• 风险控制：
  • 最大相对回撤为6.18%，收益回撤比为5.14。
  • 单只股票持仓上限为10%，并进行等权再平衡。

4. 动态反转策略

• 策略原理：在市场下跌后反弹时建仓，选择过去25个交易日跌幅最多的50只股票，持有15个交易日，空仓时以中证500指数收益计算。
• 表现：
  • 2010年以来年化收益为21.89%，年化超额基准20.53%。
  • 2018年至今超额中证500指数12.37%，上周超额0.33%。
• 信号选择：基于市场指数的下跌反弹形态，选择合适的建仓时机。

关键信息

策略调仓与持仓明细

戴维斯双击组合

• 调仓日期：2018-4-20
• 持仓股票：酒鬼酒、国恩股份、超图软件、首旅酒店、恒华科技、胜宏科技等。
• 表现：部分股票上涨，但多数下跌，整体超额收益为3.59%。

长线金股组合

• 调仓日期：2018-4-20
• 持仓股票：中洲控股、开能环保、青松股份、花园生物、正海磁材、万年青等。
• 表现：组合整体超额收益为5.69%。

潜伏业绩预增组合

• 调仓日期：2018-4-20
• 持仓股票：航锦科技、威华股份、创维数字、沙钢股份、凯美特气、实达集团等。
• 表现：组合整体超额收益为8.40%，部分股票预期买入日期为2018年7月1日至8月10日之间。

动态反转组合

• 调仓日期：2018-6-21
• 持仓股票：上海凤凰、山东金泰、雷科防务、科林环保、新潮能源、欢瑞世纪等。
• 表现：组合整体超额收益为12.37%，部分股票持有期收益为正，但部分表现不佳。

风险提示

• 所有策略均基于历史数据，存在失效风险。
• 投资者应独立评估策略表现，并考虑个人投资目的、财务状况及特定需求。
• 在某些市场环境下，策略可能无法持续获得超额收益。

作者信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 联系方式：
  • 邮箱：wuxianxing@tfzq.com
  • 电话：18616029821

相关报告

1. 《金融工程：金融工程-因子监控2018-07-07》
2. 《金融工程：金融工程-估值与基金重仓股配置监控半月报2018-07-06》
3. 《金融工程：金融工程-市场情绪一览2018-07-06》

图表目录

• 图1：策略表现-戴维斯双击
• 图2：策略表现-长线金股
• 图3：策略表现-潜伏业绩预增
• 图4：策略表现-动态反转

总结

以上四种金融工程策略均展现出较强的超额收益能力，特别是在2018年市场环境中，潜伏业绩预增和动态反转策略表现突出。策略的核心在于捕捉盈利增长和市场反转机会，通过不同的建仓和持仓方式实现收益最大化。然而，策略的表现依赖于历史数据，存在失效风险，投资者应结合自身情况审慎决策。