2021-06-02-牛津经济研究院-China_We_re_still_largely_sanguine_on_price_pressures_4页_269kb

中国物价压力研究简报总结

核心内容

本文档分析了中国近期面临的物价压力，特别是商品和重工业价格的快速上涨，并探讨了这些价格上涨对整体经济、货币政策及出口的影响。尽管政府采取了一些措施来控制价格，但分析认为这些措施的效果有限，而国际商品价格的上涨趋势可能即将停止。

主要观点

• 物价压力仍存：中国整体生产者价格指数（PPI）通胀在2021年大部分时间预计将高于7%。
• 商品价格主导上涨：PPI的大幅上涨主要由商品价格的快速上升和供应链成本增加驱动。
• 轻工业与设备价格稳定：轻工业和机械设备的价格上涨幅度较小，尚未出现明显的传导效应。
• 出口价格影响有限：由于轻工业和设备价格涨幅有限，中国出口价格不会受到显著影响。
• 人民币升值影响：人民币近期显著升值，使得中国出口商品在美元计价下价格上升，可能对美国的通胀讨论产生影响。
• 货币政策影响不大：预计CPI通胀将逐步上升至2.6%，但年均水平仍低于3%，因此不会对货币政策产生显著影响。

关键信息

价格压力现状

• 中国4月PPI通胀达到6.8%，预计未来几个月将进一步上升。
• 商品价格和重工业价格的快速上涨引发了企业、市场和政策制定者的担忧。
• 由于人民币升值，尽管中国轻工业和设备价格在人民币计价下表现良好，但美元计价下价格仍以高个位数增长。

政府措施

• 中国在5月底采取了一系列措施，包括限制钢铁产品出口、降低钢铁产品进口关税、打击商品市场投机行为、鼓励大型煤矿增产、呼吁大型企业控制价格等。
• 政府似乎暂时放松了对钢铁产量的环保限制，以应对价格压力。

未来展望

• 国际商品价格预计将停止上涨，中国商品密集型的基础设施和房地产投资将逐渐降温。
• 中国PPI通胀预计在2021年大部分时间保持在7%以上，但随后将回落。
• CPI通胀预计将在2021年底达到2.6%，但不会对货币政策产生重大影响。
• 轻工业和设备价格的上涨传导效应仍较低，不会显著影响出口价格。

潜在风险

• 若全球商品价格在未来六个月继续大幅上涨，通胀问题将变得更加严峻。
• 人民币升值可能使中国出口商品在美元计价下价格上涨，从而影响美国的通胀讨论。

结论

尽管中国政府采取了多项措施以遏制价格压力，但分析认为这些措施的效果有限。整体来看，中国仍对价格压力保持乐观态度，认为其影响将保持在可控范围内。然而，若全球商品价格持续上涨，中国将面临更大的通胀挑战。