20250409-创元期货-股指期货早报_打得一拳免得百拳来_关税战升级_13页_1mb

文档总结：关税战升级对市场的影响

核心内容

2025年4月9日，全球贸易摩擦再度升级，尤其在中美之间，关税政策的调整对全球资本市场造成显著冲击。美国贸易代表明确表示，总统不会接受华尔街主导经济的局面，关税没有“例外和豁免”，也无明确的谈判时间表。这一表态引发市场担忧，导致隔夜外围市场资产抛售，美元指数、美债、黄金及主要股指均出现下跌，纳斯达克中国金龙指数亦受牵连。离岸人民币汇率贬值，市场需警惕流动性风险。

在国内市场，A股呈现震荡反弹走势，上证指数低开后上涨1.58%，深成指和创业板指分别上涨0.64%和1.83%。市场整体情绪较为稳定，但部分行业如电子、汽车、通信和纺织服饰表现疲软。中央汇金明确表示将发挥类平准基金的作用，同时央国企密集回购和增持，显示出管理层稳定市场的决心。

主要观点

• 关税升级风险加大：美国对中国商品加征的104%关税将于4月9日生效，包括今年加征的20%+对等34%+50%，反映出中美贸易战进一步升级。
• 市场反应：由于关税政策的不确定性，外围市场资产出现抛售，美元指数、美债、黄金及主要股指均下跌，离岸人民币汇率贬值。
• 国内市场维稳：A股震荡反弹，国家队及央国企的增持和回购行为显示出管理层稳定市场的意图。
• 板块分化明显：农林牧渔、商贸零售、食品饮料、煤炭、美容护理等板块涨幅居前，而电子、汽车、通信、纺织服饰等板块跌幅居前。
• 市场风格变化：若贸易摩擦缓和，市场风险偏好将回升，小盘股可能占优；若继续恶化，则可能冲击企业业绩，拖累市场整体风险偏好。
• 关注指数走势：A股市场开始关注上证50和沪深300的走势，后续将关注中证1000和中证2000是否止跌企稳。

关键信息

海外市场动态

• 美国3月NFIB小型企业信心指数为97.4，低于预期和前值，显示企业对未来经济信心回落。
• 特朗普承诺将首次提出1万亿美元的国防预算提案，反映其对经济政策的强硬态度。
• 美国海关与边境保护局重申各国具体税率将于4月9日凌晨12:01（北京时间4月9日中午12:01）生效。
• 加拿大对美征收的25%汽车关税亦将在同一天生效。
• 欧盟预计下周初提交应对美国关税的计划，印尼宣布降低对美进口关税。

国内市场动态

• A股震荡反弹，上证指数上涨1.58%，深成指和创业板指分别上涨0.64%和1.83%。
• 央企密集回购和增持，中央汇金明确充当类平准基金的角色，反映管理层维稳决心。
• 市场情绪稳定，但板块分化明显，部分行业表现疲软。
• 全市场3297只个股上涨，2044只个股下跌，显示市场整体偏强。

政策与消息面

• 外交部表态：若美方执意打关税战，中方必将奉陪到底。
• 保险资金第二批私募证券基金长期股票投资试点正在加快落地。
• 全国社保基金近期主动增持国内股票，显示对市场信心的支撑。
• 北上资金和港股通数据反映外资对中国市场的关注。

市场策略与风险提示

• 市场风格可能因贸易摩擦和政策变化而调整。
• 跨品种套利策略中，多沪深300或上证50、空证1000的平仓节奏可能受到影响。
• 需防范因资产连续下跌而引发的流动性风险。

附录：创元研究团队介绍

• 刘钇含：股指期货研究员，专注宏观基本面分析，擅长行业和风格轮动。
• 金芸立：国债期货研究员，专注宏观与利率债研究。
• 何焱：专注宏观和贵金属行情分析。
• 崔宇昂：专注集运上下游产业链基本面分析。
• 夏鹏：有三年产业龙头企业背景，擅长从产业基本面和买方逻辑角度寻找投资机会。
• 田向东：铜期货研究员，擅长产业链上下游供需平衡测算。
• 李玉芬：专注铝、氧化铝、锡品种上下游分析。
• 吴开来：专注铅锌产业链基本面分析。
• 余烁：专注于锂资源和新能源产业链基本面研究。
• 陶锐：黑色建材组组长，曾获“最佳工业品期货分析师”称号。
• 韩涵：专注纯碱、玻璃上下游分析。
• 安帅澎：专注钢材上下游产业链基本面研究。
• 高赵：能源化工组组长，擅长能源化工品基本面分析。
• 白虎：熟悉能源化工品上下游产业链，擅长月间套利和强弱对冲。
• 常城：PX-PTA产业链研究员，曾获郑商所“石油化工类高级分析师”称号。
• 杨依纯：深耕硅铁、锰硅及氯碱产业链。
• 母贵煜：专注甲醇、尿素产业链基本面研究。
• 张琳静：农副产品组组长，专注油脂产业链分析。
• 陈仁涛：专注玉米、生猪上下游产业链。
• 赵玉：专注大豆产业链基本面研究。
• 张英鸿：专注原木和纸浆产业链基本面分析。

风险提示与建议

• 流动性风险：需防范因资产连续下跌引发的流动性风险。
• 市场风格变化：贸易摩擦和政策变化可能影响市场风格，需密切关注。
• 跨品种套利策略：多沪深300或上证50、空证1000的平仓节奏可能受贸易摩擦影响。
• 政策影响：后续政策走向将对市场产生重要影响，建议持续跟踪。

免责声明

本研究报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。在不同时期，本公司可能发出与本报告不一致的报告。本报告不构成任何投资建议，使用本报告内容所导致的损失，本公司不承担责任。本报告版权归创元期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。

分支机构信息