20230819-浙商证券-商业银行2023H1经营情况点评_基本面好于预期_3页_348kb

证券行业分析报告总结

行业点评：银行

报告日期：2023年8月19日｜浙商证券研究

核心观点

1. 商业银行基本面超预期

• 盈利增速回升：2023上半年商业银行净利润同比增长26%，营收增速0.3%，盈利改善主要得益于息差企稳及低基数支撑。
• 子行业表现分化：国有行、股份行、城商行、农商行利润增速分别同比+0.9%、+0.6%、+93.0%、+57.0%。城商行、农商行因Q1基数效应对冲后增速显著回升。

2. 净息差环比持平

• 整体表现符合预期：Q1净息差为17.4%，存款降息有效对冲了贷款利率下行，其中中小行（尤其是城商行/农商行）受益明显。
• 政策预期：后续存款降息将继续支撑息差，尽管LPR与存量按揭利率下调仍带来压力。

3. 资产质量小幅改善

• 不良率与关注率：整体不良率、关注率环比微幅改善，拨备覆盖率环比上升。
• 板块表现：国有行、股份行不良率总体稳定，中小行稳定性增强。

4. 政策环境与投资建议

• 政策预期：央行强调“稳银行盈利”，政策环境有望改善。
• 投资策略：看好高成长与高股息组合，推荐个股分别为：
  • 高成长：浙商银行、成都银行、杭州银行、常熟银行
  • 高股息：兴业银行、交通银行、邮储银行、农业银行

风险提示

• 宏观经济增速放缓、不良资产大幅暴露

分析师信息

• 梁凤洁、邱冠华、陈建宇｜执业证书号待补充

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