20250701-正信期货-煤焦月度报告_7月基本面料再度转弱_双焦反弹恐难持续_36页_2mb

焦炭和焦煤市场分析总结

• 价格：6月份，焦炭和焦煤期货低位反弹，焦煤反弹幅度大于焦炭，带动黑色整体反弹；7月份，市场预期再度转弱，7月恐再走弱，但目前已出现两轮提涨预期，现货价格有小幅反弹。
• 供给：焦炭方面，焦企因环保压力供应小幅缩减；焦煤方面，6月煤矿因安全和环保原因停减产较多，7月预计逐步复产，但完全恢复正常生产需时日。
• 需求：铁水维持高位，小幅先降后增，后续下滑速率较慢；7月份终端需求面临高温降雨压力，需求压力增大；投机情绪有所好转，出口利润小幅回升，但建材成交维持低位。
• 库存：全环节库存降库为主，总库存下降，包括港口、焦企和钢厂库存均有减少。
• 利润：焦炭吨焦盈利压缩，盘面利润回落；焦煤方面，吨煤盈利情况类似，但盘面升水有所扩大。
• 展望：7月份，宏观层面中美贸易谈判和政治局会议扰动市场；产业层面，供应可能逐步恢复，但需求淡季压力大，双焦基本面边际转弱，预计进入震荡走弱行情；策略上，建议空单继续持有，关注反弹加仓机会。