20250701-正信期货-钢矿月度报告_煤矿月末减产_黑色低位反弹_30页_1mb

报告摘要

2025年07月黑色月度报告摘要

钢材分析

价格：现货小幅震荡，盘面强势反弹。螺纹钢现货价（3090，-40）；热卷现货价（3200，+40），6月出现价差劈叉，螺纹需求弱于热卷，盘面收复部分失地。
供给：高炉产能利用率维持高位，电炉产量明显下滑。6月高炉开工率83.82%，环比持平；日均铁水242.29万吨，环比微增；电炉产能利用率54.5%，同比上升。
需求：建材季节性走弱，购销成交降幅扩大。热卷表需环比持平，制造业需求淡季特征显著，彩涂镀锌开工走弱；板材出口同比降2.6%。
利润：成材利润修复明显，东西部价差扩大。焦钢企业利润走扩，电炉亏损扩大；矿价强势背景下，下游利润修复对价格形成支撑。
库存：建材库存去库放缓，板材陷入累库格局。热卷库存较去年同期减少60万吨；成材厂库转增，累库速度略超季节性。
基差：基差快速收窄，反套全部止盈。螺纹基差月度收窄74点，热卷基差收窄5点。
策略展望：短期情绪反复，维持中线空思路。提示关注前期空单持有与反弹加仓机会。

铁矿石分析

价格：盘面低位反弹，现货弱势下探。月度均价下跌28元至707元/吨，与成材关联增强。
供给：全球发运同步增加。6月全球发运环比增247万吨，澳洲周均2051.7万，巴西820万吨；到港资源显著累积。
需求：铁水产量高位运行。钢厂日耗铁矿支撑旺盛，进口矿日均成交环比小幅下滑。
库存：港口总库存下降，钢厂库存去化。47港库存环比去库70万吨，钢厂月均库存8818万吨，环比微降。
海运价格：震荡下行，亚洲-澳洲航线明显回调。
价差套利：9-1价差收窄，焦煤短期强于铁矿。
策略展望：供需双强背景下维持偏空观点，关注套利机会，并提示成材拖累风险。