20260504-东方证券-家电行业_白电企业持续涨价_潮玩跨界赋能小家电出海_3页_286kb

白电企业持续涨价，潮玩跨界赋能小家电出海总结

核心内容

本报告分析了2026年5月家电行业整体排产情况及市场趋势，指出白电企业正通过涨价方式应对上游原材料成本上涨的压力。同时，报告提到潮玩品牌泡泡玛特跨界推出IP联名冰箱，为国内小家电品牌出海提供了新的思路和增长点。

主要观点

1. 家电行业排产情况

• 整体排产：2026年5月家空总排产2035.5万台，同比减少11.9%，环比减少2.2%。
• 内销排产：5月内销排产1285.5万台，同比减少9.3%，环比减少9.0%。主要受终端需求疲软和生产端主动收缩排产影响。
• 出口排产：5月出口排产750万台，同比减少16.0%，环比减少5.2%。短期出口仍面临压力，但预计海外库存消化后将出现拐点。

2. 白电涨价趋势

• 受原材料价格上涨影响，白电企业持续涨价以缓解成本压力。
• 原材料上涨：LME铜上涨22%，中国塑料城PVC上涨23%，显著推高成本。
• 涨价节奏：1月美的率先涨价，4月海尔、海信等主流品牌跟进，中小厂家普遍涨价5%-10%。
• 趋势判断：涨价势头预计在5月持续，龙头企业顺价能力更强，有助于行业格局优化。

3. 潮玩跨界助力小家电出海

• 泡泡玛特于4月30日推出Labubu IP联名冰箱，限量999台，售价5999元，定位中高端。
• 产品开售前二手平台出现显著溢价，最高达22999元，溢价超2.5倍，开售后迅速售罄。
• 该产品由小家电代工企业以OEM模式生产，显示潮玩IP与家电产品的融合潜力。
• 预计泡泡玛特未来将推出更多IP联名小家电，助力国内品牌出海，提升海外用户对中国小家电的认知。

关键信息

• 内销市场：5月排产小幅下滑，但受厄尔尼诺现象及618大促影响，预计三、四季度将逐步回暖。
• 出口市场：短期受中东局势影响，出口承压，但海外库存消化后有望出现拐点。
• 涨价传导：白电企业持续涨价，龙头企业更具顺价能力，有助于市场格局优化。
• 潮玩IP赋能：泡泡玛特通过IP联名冰箱实现跨界，为小家电出海提供品牌力支撑。

投资建议与投资标的

投资主线

• 主线一：选择大家电龙头，其经营具备韧性，股息率持续提升，具备稳健配置价值。相关标的：海尔智家(600690)。
• 主线二：关注小家电出海企业，Q2有望迎来出口拐点。相关标的：石头科技(688169)、科沃斯(603486)、欧圣电气(301187)、莱克电气(603355，买入)。

风险提示

• 以旧换新补贴政策的持续性存在不确定性。
• 关税政策调整可能对出口造成扰动。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

附注

• 本报告由东方证券股份有限公司发布，旨在为客户提供市场分析及投资参考。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。