20230903-东证期货-国债期货热点报告_地产政策集中落地_影响几何_债市怎么看__9页_2mb

Table_Title: 地产政策集中落地，影响几何？债市怎么看？
Table_Rank: 国债：震荡
报告日期: 2023年09月03日

1. 政策落地：地产销售或改善

• 政策背景：本周集中出台地产相关政策，包括“认房不认贷”、存量首套住房贷款利率下降、调整首付比例等。
• 政策效应：主要利好高能级城市改善性需求，“金九银十”季节性因素亦有利好，但政策改善空间不宜高估，存在低能级城市购房人群流失、刚需释放有限、居民杠杆率高企等问题。
• 商业银行影响：存量房贷利率下调减少利息收入，但存款利率同步下调缓解利润压力，同时居民提前还贷行为缓解，中长贷有望改善。

2. 债市短期承压，调整空间有限

• 短期压力：地产政策提振情绪，市场对地产数据改善预期升温，引发债市调整，利率上行压力增大。
• 空间估计：10Y国债利率顶在27%附近，债市调整时间有限，因政策宽松预期仍在。
• 操作建议：
  • 止盈策略：短期调整到位后再买入。
  • 正套机会：关注TS主力合约。
  • 空头套保：推荐TF品种，成本较低。

3. 风险提示

• 地产政策效果不及预期。
• 策略参考：结合点位判断，当前债市评级为震荡，预期价格波动在震荡区间内。

注：声明及分析师信息内容将仅保留原文中提及的部分，并已整理归纳。更多详情请查阅原报告。