20131108-湘财证券-医疗服务行业_十八届三中全会展望系列-民营医院迈进快速发展期_12页_2mb

民营医院快速发展期分析总结

核心内容

本报告由湘财证券研究所于2013年11月08日发布，聚焦中国医疗服务行业，特别是民营医院的发展趋势与政策环境。报告指出，民营医院正迈入快速发展期，主要受人口老龄化、疾病谱变化、新医改政策和居民收入提升等多重因素推动。

主要观点

1. 医疗服务需求持续上升

• 四大驱动因素：人口老龄化导致刚性需求增加，疾病谱从急性传染病向慢性重大疾病转变，新医改释放了刚性需求，居民收入提高刺激了个性化医疗服务需求。
• 增长趋势：三级医院和社区服务中心是主要增长来源，民营医院增长显著快于公立医院，8月民营医院诊疗人次数同比增长14.66%，而公立医院仅增长8.69%。
• 供给紧张：尽管二级以上医院病床高负荷使用略有缓解，但整体医疗供给依然紧张，民营医院在数量上正逐步缩小与公立医院的差距。

2. 政策助推民营医院发展

• 政策支持：自2009年新医改以来，国家逐步放宽民营医院市场准入，消除政策壁垒，鼓励社会资本进入医疗服务领域。
• 目标设定：2012年提出到2015年非公立医疗机构床位数和服务量需达到总量的20%，而当前仅为5%和10%。
• 最新政策：2013年10月14日，国务院发布《关于促进健康服务业发展的若干意见》，提出到2020年健康服务业总规模将达8万亿元以上，年复合增长率需达14%。
• 中美对比：2011年，美国卫生费用占GDP约17%，OECD国家平均约10%，而中国仅为5.15%，凸显发展空间。

3. 公立与民营医院差异化定位

• 市场化方向：医疗体制改革正向市场化方向推进，未来公立医院与民营医院将形成差异化市场定位、优势互补的格局。
• 分级定位：公立医院主要布局在高端三级医院和中低端二级以下医院，而民营医院则集中在中高端各级医院。
• 表2显示：三级医院由民营和公立医院共同布局，二级医院民营为主，一级医院和门诊部则以公立医院为主。

4. 上市药企加速布局医疗产业

• 战略趋势：良好的政策与市场环境促使社会资本加速进入医疗服务领域，上市药企通过收购医院整合上下游产业链，进一步推动民营医院发展。
• 投资评级：报告给予医疗服务行业“买入”评级。
• 典型案例：独一味公司通过收购多家医院，拓展医疗服务业务，推进医疗产业化与连锁化。

关键信息

• 行业表现：近十二个月相对收益为70.75%，绝对收益为1.11%，显示行业表现优于上证指数。
• 民营医院增长：8月民营医院数量增加至10686所，同比增长15%，公立医院数量略有减少。
• 病床使用率：8月民营医院病床使用率略低于公立医院，但整体使用效率较低。
• 政策预期：未来政策将继续支持民营医院发展，推动健康服务业体系建设，实现行业规模快速扩张。

数据与图表支持

• 图1：人口老龄化不断上升

• 图2：主要疾病患病率、就诊率和住院率

• 图3：医院与基层医疗卫生机构诊疗人次数对比

• 图4：民营医院与公立医院诊疗人次数对比

• 图5：各级医院诊疗人次数对比

• 图6：医院与基层医疗卫生机构出院人数对比

• 图7：民营医院与公立医院出院人数对比

• 图8：各级医院出院人数对比

• 图9：医院与基层医疗卫生机构机构数对比

• 图10：民营医院与公立医院机构数对比

• 图11：各级医院机构数对比

• 图12：医院与基层医疗卫生机构病床使用率对比

• 图13：各级医院病床使用率对比

• 图14：中美卫生费用对比

• 表1：新医改以来重要医疗服务政策

• 表2：公立医院 VS 民营医院布局

• 表3：独一味医疗服务业情况

投资建议

• 行业评级：买入（重申）
• 推荐标的：独一味，因其战略目标清晰，医疗产业化与连锁化前景可期。