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月度数据缓解担忧，五粮液积极与市场对话 - 食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业周报聚焦白酒与大众消费品两大板块，分析了行业表现、重点公司动态及投资策略。报告指出，尽管市场存在短期扰动，但行业长期趋势向好，建议投资者关注低估值企业及结构性机会。同时，五粮液等企业积极回应市场关切，提振市场信心。

主要观点

白酒板块

• 业绩回暖：本周主要酒企如贵州茅台、山西汾酒、今世缘和酒鬼酒均发布1-2月月度数据，缓解市场对一季度业绩的担忧。
• 五粮液积极应对：五粮液因疫情召开线上沟通会，积极与市场对话，增强投资者信心。
• 高端酒趋势向好：2021年高端酒整体趋势向好，2022年一季度有望实现开门红。
• 投资建议：重点推荐高端酒三巨头（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）、次高端三剑客（舍得酒业、山西汾酒、酒鬼酒）及地产酒四君子（口子窖、迎驾贡酒、今世缘、洋河股份）。

大众品板块

• 行业震荡：当前大众品板块在原材料上涨与需求疲软背景下出现震荡。
• 关注低估值与成本控制：建议关注低估值且成本端下降的企业，同时持续跟踪啤酒与调味品提价传导进度。
• 结构性机会：休闲食品、调味品及部分细分品类存在结构性增长机会。
• 重点推荐：绝味食品、涪陵榨菜、青岛啤酒、洽洽食品等。

关键信息

行业数据

• 食品饮料（申万）：1M涨幅2.1%，3M涨幅14.5%，12M跌幅-11.2%。
• 沪深300：1M跌幅-3.9%，3M涨幅1.5%，12M跌幅-16.3%。
• 调味品行业：预计2025年销售额达5500亿元，CR3市占率14%，远低于韩日美（32%、18%、15%）。
• 含乳饮料市场：预计2025年零售市场规模达2263亿元，CR5稳中有升。

重点公司动态

• 五粮液：
  • “十四五”期间目标为“5111”：世界500强、酒业主业销售收入过千亿、多元产业销售收入过千亿。
  • 2022年目标保持两位数以上增长，股份公司增长速度高于集团。
  • 积极回应市场五大关注点。
• 李子园：
  • 4年营收CAGR达24.47%，2021年营收14.70亿元，净利润2.62亿元。
  • 产品多样化，2021年新品销售额约1亿元，2022年有望翻倍。
  • 全国化扩张加速，预计2022-2023年EPS分别为1.56、1.94元，PE分别为21、17倍，维持“推荐”评级。
• 巴比食品：
  • 2021年营收增长41.06%，净利润增长79.18%。
  • 门店拓展计划：新开店占比50%，翻牌店占比50%。
  • 团餐业务升级为事业部，预计占比提升至20%，增速70%左右。
• 妙可蓝多：
  • 2022年1-2月奶酪棒增速60%，3月收入占一季度40%。
  • 2022年收入目标60亿元，净利率目标8%左右。
  • 蒙牛成为战投，推动业务整合，爱氏晨曦预计4月前后注入公司。

投资策略

• 白酒板块：建议关注高端酒三巨头、次高端三剑客及地产酒四君子。
• 大众品板块：推荐绝味食品、涪陵榨菜、青岛啤酒、洽洽食品等，同时关注食品板块结构性机会。
• 调味品行业：行业集中度仍有提升空间，建议关注行业龙头及区域性品牌，重点推荐海天味业、千禾味业、恒顺醋业、涪陵榨菜，积极关注中炬高新、天味食品、日辰股份、加加食品及金龙鱼等。
• 含乳饮料：行业高景气度，有再创大单品可能，建议关注李子园等具备产能和渠道优势的企业。

风险提示

• 疫情波动风险
• 宏观经济波动风险
• 推荐公司业绩不及预期的风险
• 行业竞争风险
• 食品安全风险
• 行业政策变动风险
• 消费税或生产风险
• 原材料价格波动风险

重点关注公司及盈利预测

总结

整体来看，食品饮料行业在短期市场波动中展现出较强的韧性，白酒板块因业绩数据回暖获得市场关注，调味品及含乳饮料等细分领域亦具备增长潜力。五粮液等龙头企业积极回应市场关切，增强了板块信心。建议投资者关注结构性机会，重点推荐高端酒与大众品中的优质标的。同时，需警惕疫情、宏观经济波动及原材料价格波动等风险。