20240814-华泰期货-美国通胀系列五_美国通胀回落_打开降息空间_5页_695kb

宏观事件
北京时间2024年8月14日晚，美国劳工部公布7月通胀数据。
其中：

• 7月CPI同比+2.9%，低于预期的+3.0%，前值+3.0%；
• 7月CPI环比+0.2%，持平预期的+0.2%，前值-0.1%。

核心观点

1. 通胀回落，降息预期升温
   美国7月通胀数据进一步降至2.9%，核心通胀回落至+3.2%，与失业率回升（7月4.3%）共同加深经济衰退预期。市场降息交易升温，9月降息概率显著增加。

   • 十年期美债利率降至3.8%，美元指数跌至102.5，黄金回调至2480美元/盎司，美股延续反弹。

2. 通胀结构分化，服务型通胀降温
   商品型通胀企稳回升，服务型通胀持续降温，房价率先引领租金成本上行。受政策支持，美国经济短期韧性较强，但长期需警惕债务风险。

3. 地缘与能源扰动下的通胀
   国际油价反弹至82.4美元/桶，但短期通胀预期在2.2%附近平稳。需关注奥运后物流压力缓解情况及地缘风险导致的能源供应扰动。

4. 国内政策空间与资产机会
   美国降息预期为中国货币政策提供宽松窗口，降低外部压力。内需商品与A股或具交易性机会，财政政策需配合以应对资产过剩问题。

风险提示

• 美国数据短期波动、上游价格上涨；
• 国内需求修复不及预期。

本文来源：华泰期货研究院，仅作参考，不构成投资建议。