20230128-开源证券-汽车行业点评报告_乘联会预计2023年1月乘用车零售销量为136.0万辆_同比下降34.6__3页_488kb

汽车行业总结（2023年1月28日）

核心内容

2023年1月，中国汽车市场在疫情后逐步复苏，但受消费前置、疫情感染高峰及春节提前等因素影响，整体市场增速下行。乘联会预计1月乘用车零售销量为136.0万辆，同比下降34.6%，环比下降37.3%。新能源汽车零售销量预计为36.0万辆，同比增长1.8%，但环比下降43.8%，新能源车渗透率为26.5%。1月中旬乘用车总体市场折扣率约为13.7%，较2022年12月的14.2%略有下降，终端价格有所回收。

主要观点

• 后疫情时代修复窗口开启：随着疫情高峰期过去，多地消费政策延续，消费者信心回升，车市有望逐步修复。
• 需求释放提前：春节前购车需求提前释放，导致经销商库存压力缓解，12月库存系数降至1.07，处于警戒线以下。
• 市场波动明显：1月整体市场表现受春节因素影响较大，预计第四周市场将有所回升，同比增长9%左右。
• 新能源车表现稳健：尽管销量环比下降，但新能源车零售销量仍实现小幅增长，渗透率持续提升。

关键信息

市场数据

• 1月乘用车零售销量：预计136.0万辆，同比下降34.6%，环比下降37.3%。
• 新能源零售销量：预计36.0万辆，同比增长1.8%，环比下降43.8%。
• 新能源渗透率：26.5%。
• 1月中旬折扣率：13.7%，低于12月的14.2%。

行业趋势

• 电动化、智能化加速：行业正处在电动化和智能化快速发展的阶段，向上周期有望延续。
• 政策支持：多地延续或推出春节促销补贴政策，如河南、陕西、天津、沈阳等，助力一季度汽车消费。

投资建议

• 整车厂：重点关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团及新势力品牌如蔚来、小鹏、理想。
• 零部件供应商：推荐拓普集团、伯特利、亚太股份、继峰股份、天成自控、福耀玻璃、保隆科技、中鼎股份、星宇股份、科博达、三花智控、盾安环境、银轮股份、文灿股份、广东鸿图、旭升股份、英搏尔、欣锐科技、新泉股份、常熟汽饰、阿尔特、骆驼股份、隆盛科技、华安鑫创、上声电子、玲珑轮胎、森麒麟等。

风险提示

• 宏观经济恢复不及预期：可能影响整体汽车消费。
• 海内外需求不及预期：全球市场波动可能对出口造成影响。
• 电动化推进不及预期：技术或政策的不确定性可能延缓行业转型。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上。
  • 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：看好（overweight），预计行业超越整体市场表现。

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