20231126-东吴证券-环保行业跟踪周报_碳足迹管理利好绿电_再生资源_关注九丰能源业务延伸_新增推荐金宏气体_34页_1mb

环保行业跟踪周报总结

1. 碳足迹管理

• 五部门联合发文，加快建立产品碳足迹管理体系，以计量监测为基础，强调绿电和再生资源的重要性。
• 首创碳中和投资框架，包括：清洁能源（如绿电、氢能）、再生资源（如固危废资源化、再生塑料）、节能降碳（如碳捕集、农业减排）和监测计量（如碳监测设备）。
• 推动形成绿色产业生态，利好相关企业，如龙净环保、高能环境、雪迪龙等。

2. 行业表现与关键数据

• 环保行业：2023年前三季度营收同比增长15%，净利润下降52%，但现金流明显改善，经营活动净现金流+34%。
• 天然气行业：业绩稳健，自由现金流持续为正，毛利率和净利润率相对稳定。
• 关键字：现金流、高质量成长、化债修复。重点关注水务运营、垃圾焚烧和天然气领域的优质资产。

3. 热点事件

• 天然气业务延伸：九丰能源主业稳健，布局航空航天特气，BOG提氦项目投产，终端客户拓展。
• 环卫电动化：2023年1-10月新能源环卫车销量同比增2728%，渗透率753%，首批15个试点城市政策落地，预计2025年销量复增50%，宇通重工基本面见底，弹性大。
• 政策动态：中美加强气候合作，强调能源转型和循环再生，关注CCUS、再生塑料及碳汇机遇。

4. 其他领域分析

• 生物柴油：市场观望情绪持续，原料价格低位，盈利为负。
• 锂电回收：金属价格微降，折扣系数下降，盈利小幅回升。
• 电子特气：稀有气体需求平淡，价格弱势盘整，关注价格调整。

5. 投资建议

• 重点推荐：美埃科技（半导体治理）、九丰能源（天然气与特气）、宇通重工（环卫电动化）、金宏气体（工业与电子特气）、高能环境（再生资源）。
• 建议关注：现金流改善的水务和垃圾焚烧公司，如洪城环境；高成长α领域公司的龙头，如景津装备。
• 政策导向：把握碳捕集、再生能源转型和循环经济热点，关注REITs盘活优质资产。风险提示包括政策执行不及预期和行业竞争加剧。