20251212-建信期货-农产品周度报告_54页_6mb

农产品研究团队分析总结

一、核心团队信息

• 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然
• 联系方式：
  • 余兰兰：021-60635732 / yulanlan@cbb.ccbfutures.com / 期货从业资格号：F0301101
  • 林贞磊：021-60635740 / linzhenlei@cbb.ccbfutures.com / 期货从业资格号：F3055047
  • 王海峰：021-60635727 / wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com / 期货从业资格号：F0230741
  • 洪辰亮：021-60635572 / hongchenliang@ccb.cbfutures.com / 期货从业资格号：F3076808
  • 刘悠然：021-60635570 / liuyouran@cbb.ccbfutures.com / 期货从业资格号：F03094925

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二、油脂市场分析

2.1 行情回顾与操作建议

合约	周收盘价	周开盘价	最高价	最低价	涨跌	涨跌幅(%)	成交量	持仓量	持仓量变化
P2605	8552	8782	8796	8478	-172	-1.97	183853500	375277	100175
P2601	8608	8780	8810	8482	-118	-1.35	128289500	131093	-101798
Y2605	7994	8092	8114	7968	-88	-1.09	112583100	592514	74932
Y2601	8240	8282	8310	8176	-24	-0.29	59092500	186354	-78888
OI605	9347	9416	9429	9105	-85	-0.90	76711100	171027	40771
OI601	9608	9625	9694	9330	-38	-0.39	72930600	59292	-69574

主要观点：

• 棕榈油市场震荡调整，库存持续增长，价格预计下探至8400元/吨。
• 豆油维持窄幅震荡，远月合约放量，关注5-9正套机会。
• 菜油波动大，05合约支撑较强，短期可轻仓做多。

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三、生猪市场分析

3.1 基本面概览

• 现货价格：周均出栏价11.30元/kg，周环比下跌0.27%。
• 养殖成本：自繁自养成本12.09元/kg，外采仔猪成本11.41元/kg。
• 养殖利润：自繁自养利润-146元/头，外购仔猪利润-264元/头。
• 期货价格：主力合约LH2603收盘价11220元/吨，基差-410元/吨。

3.2 供应分析

• 能繁母猪存栏：截至2025年9月末，存栏4035万头，环比下降0.2%，同比减少28万头。
• 仔猪存栏：截至11月，样本企业小猪存栏241.7万头，环比减少0.89%，同比增长9.02%。
• 大猪存栏：11月样本企业大猪存栏136.4万头，环比下降1.79%。

3.3 需求分析

• 屠宰企业开工率：本周38.54%，环比上升1.35%。
• 屠宰量：10月全国规模以上屠宰企业屠宰量3834万头，环比增幅7%，同比增幅26.2%。

3.4 后期展望

• 供给端：明年上半年出栏量小幅增长，但12月出栏压力相对缓和。
• 需求端：降温天气利好消费，腌腊季需求增加，支撑屠宰量。
• 操作建议：
  • 期货投资者：观望为主，不建议抄底。
  • 养殖企业：建议套保空单，伴随出栏减持。

重要变量：猪瘟疫情、压栏与二育。

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四、玉米市场分析

4.1 行情回顾

• 现货价格：本周整体上移，东北价格小幅下行，华北价格高位震荡。
• 期货价格：主力合约2603收于2233元/吨，较上周下跌34元/吨。

4.2 供应分析

• 售粮进度：全国售粮进度过三成，东北地区同比偏快11%。
• 港口库存：北方港口库存152万吨，环比减少11万吨；南方港口库存31.5万吨，环比减少20.2万吨。

4.3 饲用需求

• 饲料产量：10月全国饲料产量2907万吨，环比下降4.2%，同比上升3.6%。
• 饲料企业库存：平均库存时间29.53天，环比增加0.86天。

4.4 淀粉加工需求

• 淀粉开工率：12月11日当周全国淀粉企业开工率62.84%，环比上升1.18%。
• 淀粉利润：吉林淀粉利润-68元/吨，山东利润16元/吨，黑龙江利润23元/吨。

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五、关键数据总结

• 油脂库存：截至2025年第49周末，三大油脂总库存242.94万吨，环比下降0.65%。
• 进口情况：10月玉米进口36万吨，同比增加43.1%；高粱进口36万吨，同比减少54.1%；大麦进口115万吨，同比增加22%。
• 猪瘟疫情：当前北方疫情增加，可能影响生猪供应。
• 二次育肥：12月二育销量占比1.1%，市场观望为主。

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六、总结

核心内容

• 油脂市场：棕榈油库存高企，价格震荡偏弱；豆油维持区间震荡；菜油受政策影响，短期可轻仓做多。
• 生猪市场：现货价格小幅下跌，期货价格震荡偏强；供给端保持小幅增长，需求端受天气及腌腊季影响，支撑价格上涨。
• 玉米市场：现货价格整体上移，期货价格下跌；供应逐步释放，需求稳定，库存增加，市场观望为主。

关键信息

• 棕榈油库存持续累积，价格下探压力大。
• 豆油库存较高，供应压力制约上涨空间。
• 菜油库存去化，政策支撑明显。
• 生猪出栏量预计小幅增长，但短期需求支撑有限。
• 玉米供应逐步释放，期货价格受利空因素影响下跌，但现货价格稳中有升。

操作建议

• 油脂：空头配置为主，关注豆油5-9正套。
• 生猪：期货投资者观望，养殖企业套保空单。
• 玉米：市场观望，短期价格震荡为主。

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