> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迪普科技(300768.SZ)2025年年报及2026年一季报总结 ## 核心内容 迪普科技于2026年4月13日发布了2025年年度报告及2026年第一季度报告。整体来看，公司业绩保持稳健增长，AI技术深度赋能产品，推动公司向高质量发展迈进。 ### 2025年全年业绩表现 - **营业收入**：12.18亿元，同比增长 $5.49\%$ - **归母净利润**：1.81亿元，同比增长 $12.46\%$ - **扣非归母净利润**：1.60亿元，同比增长 $8.61\%$ - **经营活动现金流**：1.53亿元 ### 分产品表现 - **网络安全产品**：收入7.01亿元，同比下降 $8.53\%$，毛利率 $68.67\%$ - **应用交付及网络产品**：收入3.95亿元，同比增长 $37.27\%$，毛利率 $55.59\%$ - **安全服务及其他服务**：收入1.13亿元，同比增长 $24.16\%$ ### 分行业客户表现 - **运营商**：增长 $12.69\%$ - **政府**：下降 $26.83\%$ - **金融**：增长 $48.17\%$ ## 主要观点 ### 技术创新与研发投入 - 公司将**研发投入**作为企业发展的核心驱动力，2025年研发投入达2.65亿元，占营业收入的 $21.75\%$ - 截至2025年底，公司及子公司累计获得授权专利1527项、软件著作权96项，其中发明专利1412项，正在申请发明专利300项 - 依托**大型模型**与**AI智能引擎**，公司构建了集AI算力、AI智能应用、AI基础网络、AI服务于一体的**能力基座** - AI技术已深度赋能全线产品，包括防火墙、入侵防御系统(IPS)、抗DDoS、先知威胁感知大数据平台及数据安全管控平台 ### 2026年第一季度表现 - **营业收入**：2.60亿元，同比下降 $6.71\%$，主要受个别大额项目收入确认节奏影响 - **归母净利润**：0.46亿元，同比增长 $50.35\%$ - **扣非归母净利润**：0.41亿元，同比增长 $43.57\%$ - **经营活动现金流**：-0.43亿元 ## 关键信息 ### 盈利预测与投资建议 - 预计2026-2028年营业收入分别为13.25亿元、14.22亿元、15.14亿元 - 预计2026-2028年归母净利润分别为2.05亿元、2.27亿元、2.49亿元 - **每股收益（EPS）**预测分别为0.32元、0.35元、0.39元 - **市盈率（P/E）**预测分别为53.71倍、48.44倍、44.02倍 - 维持“**买入**”评级，认为公司长期成长空间广阔 ### 财务数据与估值 | 财务数据和估值 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |----------------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入(百万元) | 1154.79 | 1218.23 | 1324.82 | 1421.79 | 1513.50 | | 归母净利润(百万元) | 161.16 | 181.23 | 204.50 | 226.73 | 249.49 | | EPS（元） | 0.25 | 0.28 | 0.32 | 0.35 | 0.39 | | P/E | 68.16 | 60.61 | 53.71 | 48.44 | 44.02 | ### 财务比率 | 财务比率 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |----------|------|------|-------|-------|-------| | 毛利率(%) | 67.28 | 62.87 | 62.47 | 62.07 | 61.67 | | 净利率(%) | 13.96 | 14.88 | 15.44 | 15.95 | 16.48 | | ROE(%) | 4.86 | 5.19 | 5.61 | 5.91 | 6.16 | | ROIC(%) | 35.91 | 24.46 | 38.01 | 44.77 | 50.94 | | 资产负债率(%) | 15.55 | 14.11 | 14.72 | 14.93 | 15.05 | | P/B | 3.32 | 3.15 | 3.01 | 2.86 | 2.71 | | EV/EBITDA | 54.05 | 54.05 | 40.13 | 35.86 | 32.34 | ## 风险提示 - **技术创新风险** - **技术失密和核心技术人员流失风险** - **市场竞争加剧的风险** - **公司规模扩张引起的管理风险** - **宏观环境影响** ## 投资评级说明 - **买入**：股价涨幅优于基准指数15%以上 - **增持**：股价涨幅介于5%与15%之间 - **持有**：股价涨幅介于-5%与5%之间 - **卖出**：股价涨幅劣于基准指数5%以上 ## 基本数据 | 项目 | 数据 | |------|------| | 52周最高/最低价（元） | 24.48 / 14.98 | | A股流通股（百万股） | 420.67 | | A股总股本（百万股） | 643.83 | | 流通市值（百万元） | 7176.59 | | 总市值（百万元） | 10983.72 | ## 当前价 - 当前价：17.06元 ## 附注 - 报告由分析师**耿军军**发布 - 执业证书编号：S0020519070002 - 联系方式：电话 021-51097188-1856，邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn