20240428-国投证券-迪普科技-300768.SZ-全年业绩稳健增长_运营商业务形成支撑_5页_748kb

迪普科技2023年与2024Q1公司快报分析总结

报告出品方：国投证券股份有限公司

业绩表现

迪普科技2023年实现营收1034亿元，同比增长15.77%；归母净利润127亿元，同比下降15.44%。2024Q1营收255亿元，同比增长10.16%，归母净利润0.37亿元，同比增长123.7%。总体业绩稳健增长。

收入增长驱动力

• 运营商业务：收入273亿元，增长298.4%，成为主要增长支撑；
• 政府业务：收入358亿元，增长45.2%，逆势扩张成效显著；
• 公共事业业务：收入206亿元，增长179.8%。

利润与成本

• 2023年综合毛利率68.83%，同比提升10.4个百分点；
• 费用率方面，销售费用率大幅提升系渠道扩张所致；研发费用同比下降，体现成本优化。

现金流与扩张支撑

经营现金净流入126亿元，与净利润匹配度高，为逆势扩张和技术研发提供资金保障。

运营商业务亮点

公司在运营商领域持续发力：

• 防火墙、入侵防御等产品长期入围三大运营商采购名单；
• 核心网、云安全、数据安全等领域中标率持续领先；
• AI技术赋能安全运营平台、态势感知系统等产品，反电信诈骗大模型成功落地。

投资建议

• 目标价：1547元，对应2024年60倍PE；
• 评级：增持-A，预计2024/2025/2026年营收分别为1232/1475/1773亿元，归母净利润166/210/266亿元。

风险提示

下游客户需求不及预期、技术研发进度不达标的潜在风险。