20260309-华宝期货-铁矿石_产业利润持续收缩_短期建议空配为主_1页_200kb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月9日铁矿石市场的供需情况、价格走势及投资策略，指出当前铁矿石产业利润持续收缩，市场整体偏弱，建议投资者以空配为主。

主要观点

• 宏观政策预期：国内宏观政策符合市场预期，两会设定经济增长目标为4.5%~5.0%，货币政策更加积极，财政赤字规模拟按4%左右安排。
• 地缘政治影响：地缘政治持续升级，能源供应风险上升，引发对国际铁矿石运输成本增加的担忧。
• 供需矛盾加剧：供给端持续高增，外矿发运量显著回升，且进入近五年同期最高水平，国产矿供给也将在季节性周期中回升，供给压力明显。
• 需求端偏弱：国内铁矿石需求主要依赖钢厂利润和钢材库存去化，终端需求增长超预期概率较低，钢厂利润受限，需求向上驱动不足。
• 库存压力仍存：钢厂保持低库存运行，采购谨慎，港口库存持续累积，短期库存驱动偏向向下。同时，贸易受限库存存在潜在抛售风险。

关键信息

供应情况

• 外矿发运量已走出发运淡季，本期周度发运显著回升。
• 今年淡季发运出现超季节性增长，外矿发运处于近五年同期最高水平。
• 国产矿供给也将进入季节性回升周期。
• 整体来看，供给端进入高发运阶段，对价格形成向下压力。

需求情况

• 钢厂利润水平和钢材库存去化程度是影响需求的主要因素。
• 短期环保限产导致铁水大幅下滑，但会后存在一定补库预期。
• 从当前钢厂利润水平和需求预期看，需求回升速度偏缓，向上驱动不足。

库存情况

• 钢厂端库存维持低位，采购谨慎。
• 港口库存仍处于累积状态，短期累积压力较大。
• 贸易受限库存存在潜在抛售风险，需警惕对市场的影响。

价格预期

• 铁矿石价格预期区间为93~100美元/吨（61%指数）。
• 对应的连铁价格区间为710~760元/吨。

投资策略

• 短期策略：建议以空配为主，因当前市场预期兑现，供需矛盾持续积累，价格承压。
• 操作建议：区间操作，卖出看涨期权，以对冲价格上涨风险。

后期关注与风险因素

• 宏观政策增量：需关注后续宏观政策是否出现新的刺激或收紧措施。
• 产业政策执行力度：环保限产等产业政策的执行效果将影响需求。
• 供给减弱速度：若外矿发运量出现明显下降，可能对价格形成支撑。

重要声明

本报告中的信息均来源于公开资料，公司不对信息的准确性及完整性作任何保证，也不保证信息和建议不会发生变更。文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。