20260205-华宝期货-铁矿石_供需持续宽松_建议空配为主_1页_182kb

铁矿石市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年2月铁矿石市场的供需情况及投资策略，指出当前铁矿石市场整体处于供需宽松阶段，建议投资者以空头配置为主。

主要观点

• 宏观环境：美联储短期降息预期偏低，贵金属及有色商品阶段性回落，对市场情绪形成抑制。国内经济复苏呈现脉冲式特征，扩大内需政策仍需继续发力。
• 供应端：外矿发运处于淡季，但本期周度发运量连续两周小幅回升，整体仍低于季节性预期，但高于近五年同期及去年同期水平，主要由于外矿发运稳定性提升及去年同期受自然灾害影响。国产矿供给同样处于淡季，整体呈现季节性环比收缩，但同比保持高增，支撑力度不足。
• 需求端：国内需求小幅回落，但仍高于去年同期，主要原因是钢厂检修后复产增多，但钢材价格走弱导致钢厂利润环比回落，终端需求处于季节性淡季，预计短期需求仍偏弱。
• 库存情况：钢厂端进口矿库存持续回升，春节节前补库进入尾声，支撑作用边际减弱。港口库存仍保持累积，处于近五年最高水平，叠加现货价格走弱，短期库存累积压力较大。同时需关注贸易受限库存的潜在抛售风险。
• 价格走势：供需矛盾持续积累，补库需求对价格支撑减弱，价格高度受产业链利润限制，补库需求驱动已进入最后阶段，短期价格高点已出现。

关键信息

• 外矿发运：当前外矿发运水平高于近五年同期，远高于去年同期，主要由于稳定性提升及去年同期飓风影响。
• 国产矿供给：处于淡季，但同比高增，支撑力度不足。
• 国内需求：小幅回落，但高于去年同期，钢厂复产增多但利润下降。
• 库存变化：钢厂库存回升加速，港口库存处于近五年最高水平，现货价格走弱加剧库存压力。
• 投资建议：短期价格高点已现，建议以反弹空配为主。

投资策略

• 操作建议：区间操作，卖出看涨期权。

后期关注与风险因素

• 宏观政策：关注宏观政策增量及执行力度。
• 产业政策：注意产业政策对市场的影响。
• 供给变化：关注供给减弱速度及是否出现超预期变化。

重要声明

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