20260422-华宝期货-铁矿石_上行驱动渐弱_建议空配为主_1页_207kb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

本报告发布于2025年4月22日，分析了当前铁矿石市场的供需关系、价格走势及投资策略。整体来看，铁矿石市场短期内上行驱动逐渐减弱，建议以空配为主，卖出看涨期权作为主要策略。

主要观点

• 短期价格承压：铁矿石价格已上涨一周，涨幅相对偏小，港口现货价格抑制了盘面继续上行空间。05合约盘面基差转负，反映现货端压力较大。
• 供需边际改善预期：市场预期二季度外矿发运量将同比增加，国内高炉生产短期保持高开工水平，但需求端预期增长有限。
• 地缘政治影响减弱：中东冲突对市场的影响边际走弱，贸易限制因素基本消除，市场情绪趋于平稳。
• 库存变化：钢厂库存小幅回升，但港口库存持续下降，显示国内需求回升对库存去化形成支撑。

关键信息

供应情况

• 澳洲发运量环比回落，但整体处于近五年中位偏高水平。
• 巴西发运量稳中有增。
• 主流矿山年度目标均有增量，预计二季度外矿发运同比增加。
• 力拓表示，尽管柴油价格上涨，但凭借规模和全球供应链优势，成本状况依然稳健。

需求情况

• 国内需求进入季节性高位阶段，下游需求及钢厂利润环比回升。
• 高炉铁水量预计短期不会大幅回升，后期需关注钢材库存去化斜率及复工强度。
• 国内需求对铁矿石有一定支撑，但超预期可能性较低。

库存情况

• 钢厂补库意愿谨慎，日耗小幅回升。
• 澳洲飓风导致的发运缺失近期已体现在到港量上，港口库存环比下降。
• 国内需求回升带动港口库存去化预期，库存端对价格有一定支撑作用。

价格预期

• 铁矿石价格预期区间为102~106美元/吨（61%指数）。
• 对应连铁价格为750~785元/吨。

投资策略建议

• 策略方向：以空配为主，卖出看涨期权。
• 策略逻辑：短期供需关系边际改善，但终端需求不足、出口利润窗口压缩等因素抑制价格进一步上涨。

后期关注与风险因素

• 地缘政治风险：中东战争冲突的反复可能对市场情绪产生影响。
• 供给端稳定性：外矿发运量的波动及运营风险需持续关注。
• 国内需求增量：钢材库存去化速度及复工强度是影响铁矿石需求的关键变量。

重要声明

本报告中的信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性及完整性作任何保证，也不保证信息和建议不会发生变更。文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的投资决策与公司及作者无关。