> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿石市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2025年3月11日铁矿石市场的基本面与投资策略，指出当前铁矿石产业利润持续收缩，短期市场建议以空配为主。整体来看，铁矿石市场在宏观政策和地缘政治因素的双重影响下，供需矛盾持续积累，价格承压。 ## 主要观点 - **宏观政策环境**：国内宏观政策符合预期，两会设定经济增长目标为4.5%~5.0%，货币政策更加积极，财政赤字规模拟按4%左右安排。 - **地缘政治影响**：美伊地缘政治风险持续升级，能源供应紧张，导致国际铁矿石运输成本上升预期增强，市场情绪偏谨慎。 - **供需分析**： - **供应端**：外矿发运已走出淡季，出现超季节性增长，为近五年同期最高水平；同时，市场对伊朗铁矿石供应的担忧加剧，其他国家的转运压力也增加。国产矿供给预期将进入季节性回升周期，短期供给端压力不减。 - **需求端**：国内铁矿石需求主要受钢厂利润及钢材库存去化影响，终端需求超预期增长概率较低。华北地区环保限产即将解除，可能带来补库需求，但整体需求向上驱动较弱。 - **库存状况**：钢厂保持低库存运行，采购谨慎，短期存在补库需求。港口库存仍处于累积状态，维持高压，库存驱动偏向向下。 - **价格预期**：当前铁矿石价格预期区间在100~104美元/吨（61%指数），对应连铁价格在760~790元/吨。 - **投资策略**：建议采取区间操作，卖出看涨期权，以应对价格波动。 - **后期关注因素**： - 宏观政策是否有增量释放； - 产业政策执行力度； - 供给减弱的速度。 ## 关键信息 - **外矿发运**：淡季发运超季节性增长，为近五年同期最高水平。 - **伊朗供给担忧**：地缘政治风险导致市场对伊朗铁矿石供应产生担忧。 - **国产矿预期**：进入季节性回升周期，但短期内仍难以缓解供给压力。 - **钢厂利润与库存**：钢厂利润偏低，钢材库存去化缓慢，抑制需求增长。 - **基差表现**：受伊朗供给扰动及海运成本上升逻辑影响，基差持续走弱。 - **市场情绪**：整体市场情绪偏弱，铁矿石价格承压明显。 - **风险提示**：需关注宏观政策、产业政策及供给变化等风险因素对市场的影响。 ## 总结 铁矿石市场短期面临供需矛盾加剧、产业利润收缩及地缘政治不确定性等多重压力，导致价格承压运行。尽管国内港口现货有所走强，但整体仍受偏弱现实抑制。建议投资者在当前环境下以空配为主，关注宏观政策和产业政策的执行力度，以及供给端变化对市场的影响。同时，保持对钢材库存去化和钢厂复工强度的跟踪，以把握后续市场走势。