> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG日报总结（20260623） ## 核心观点 - **今日行情**：LPG价格受国际原油下跌及自身基本面转弱影响，主力合约PG2607全天震荡下行，收大阴线，跌幅达2.91%。 - **次日展望**：若次日反弹不突破高价区域，将为弱势整理；若有效突破，则可能迎来反弹。 - **中期趋势**：LPG供需格局从地缘冲突下的紧平衡转向海峡通航+中东回归下的宽松，中期下行压力较大，但低供应格局可能使下跌过程温和。 - **风险提示**：需防范国际原油价格波动带来的系统性风险，同时警惕技术性反弹。 --- ## 1 行情回顾 - **主力合约PG2607**： - 当日收盘价：4611 - 涨跌幅：-4.38% - 成交量：538 - 持仓量：11525 - 沉淀资金：345.6百万 - **其他合约表现**： - PG2608：4486，-4.15% - PG2609：4342，-3.62% - PG2610：4635，-3.05% - PG2611：4556，-2.82% - PG2612：4485，-2.39% - PG2701：4403，-2.05% - PG2702：4282，-2.66% - PG2703：4200，-2.71% - PG2704：4591，-3.33% - **价格波动**： - 最高：4765 - 最低：4586 - 振幅：3.77% - 昨收：4749 - 结算价：4686 --- ## 2 当日逻辑 ### 核心逻辑 - **成本坍塌**：美伊协议签署后，原油价格大幅下跌，叠加中东LPG供应恢复，成本链系统性下移。 - **供需格局**：地缘溢价加速出清，LPG面临双重打压。 ### 重要逻辑 - **现货表现**：现货价格跟跌但跌幅有限，港口累库提供阶段性缓冲。 - **期货表现**：期货持续下跌，但高基差提供了阶段性支撑，使跌幅相对温和。 ### 其他逻辑 - **下游需求**：夏季LPG燃烧需求进入淡季，PDH开工修复但调油疲弱，燃烧需求疲软。 - **缺乏刹车机制**：LPG价格下跌缺乏有效支撑，缺乏反弹动力。 --- ## 3 宏观逻辑 ### 中期观点 - **供需格局变化**：从地缘冲突下的紧平衡转向海峡通航+中东回归下的宽松。 - **中期趋势**：LPG中期面临下行压力，但低供应格局可能使下跌过程温和。 ### 当日修正 - **原油走势不确定性**：美伊协议签署后，原油价格已大幅下跌，但后续走势仍存在不确定性。 - **成本端影响**：若原油企稳反弹，LPG成本端支撑将修复；若继续下跌，LPG将面临进一步下行压力。 --- ## 4 基本面分析 - **供应端**： - 霍尔木兹海峡通航恢复，中东LPG进口量预期回升。 - 美国LPG出口量增加，填补中东缺口。 - 国内LPG商品量低位运行，华东主力炼厂集中检修。 - **需求端**： - 夏季LPG燃烧需求处于淡季，民用气价格大幅下滑。 - 上游炼厂出货节奏正常，货从炼厂流向港口，港口累库成为价格压力。 --- ## 风险揭示 - **系统性风险**：LPG价格受国际原油波动影响较大，需防范夜间外盘原油价格波动带来的系统性风险。 - **技术性反弹**：需警惕技术性反弹的可能性。 - **免责声明**： - 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 - 报告信息来源于公开资料及第三方数据，不构成投资建议，公司不对此承担任何责任。 - 期市有风险，入市需谨慎。 --- ## 关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | 研究品种 | 液化石油气（LPG） | | 成文日期 | 20260623 | | 报告周期 | 日报 | | 研究分析师 | 武吟秋（从业资格号：F03087154；投资咨询证书号：Z0018989） | | 主力合约 | PG2607 | | 当日收盘价 | 4611 | | 涨跌幅 | -4.38% | | 中期趋势 | 下行压力较大，但下跌过程温和 | | 风险提示 | 国际原油波动、技术性反弹 | --- ## 图表说明 - **图1**：当日行情走势，显示PG2607价格震荡下行，收大阴线。 - **图2**：合约列表，显示各合约价格及涨跌幅。 - **图3**：中东通航恢复对LPG供应的影响。 - **图4**：夏季LPG需求淡季对价格的影响。 --- ## 总结 今日LPG价格受国际原油下跌及自身基本面转弱影响，主力合约PG2607大幅下跌，收大阴线。整体市场处于现实与预期的博弈中，近月合约因供应增加及需求淡季承压，远月合约则因“银十”消费旺季预期而逆势走强。中期来看，LPG供需格局从紧平衡转向宽松，下行压力较大但可能较为温和。需关注国际原油走势及技术性反弹风险。