20221220-银河期货-有色金属衍生品晨报_3页

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概览

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所发布，分析了近期铜、铝、锌、镍及不锈钢等有色金属品种的市场表现与走势预期。报告结合了宏观经济环境、政策动向、供需变化及市场情绪等多方面因素，为投资者提供了参考意见，但明确指出仅作参考，不构成入市依据。

各品种分析

铜

• 市场表现：伦铜昨日下跌，受中央经济工作会议预期低于市场、奥密克戎疫情扩散影响。
• 供需情况：大厂维持生产，但中小型企业因人手不足减产，尤其是家电行业需求下降迅速。废铜拆解和进口铜清关效率也受到疫情影响，国内库存持续减少。
• 价格走势：市场对政策刺激的期待未达预期，需求不足导致价格仍有回落空间。
• 交易策略：短期价格可能继续回落，但因库存偏低，下行空间有限，市场或将陷入震荡。

铝

• 市场表现：沪铝夜盘横盘震荡，库存维持去化，但宏观压力较大。
• 政策与数据：中央经济工作会议后市场情绪走弱，欧盟能源部长会议设定天然气价格上限，美国NAHB房产市场指数创2020年以来新低。
• 基本面：国内LPR即将公布，市场关注是否调降。锌锭库存减少，但铝锭库存未见累库迹象，成本下移。
• 交易策略：宏观情绪走弱，工业品共振下行，铝价预计逐渐回落，但低库存支撑下下行空间有限，后续或进入震荡格局。

锌

• 市场表现：沪锌夜盘继续弱势，交割结束前后价格承压回落。
• 供需情况：产业端产量预计增加，多头资金离场，现货市场报价回落。钢厂利润转负，减产打压原料端。
• 交易策略：锌价预计维持弱势，伴随产量提升和消费淡季，价格或继续走低。

镍 & 不锈钢

• 市场表现：伦镍和NI合约均下跌，不锈钢SS2301合约大幅回落。
• 宏观影响：美国房地产数据疲软，市场担忧衰退；国内未释放强刺激信号，股市与商品同步回调。
• 供需变化：镍现货市场因反套资金撤离而偏紧，现货升水维持高位。不锈钢市场因集中到货，尤其是印尼资源回流，压力显著。
• 交易策略：不锈钢价格已进入寻底阶段，交易逻辑转向供应过剩。镍价短线高位震荡，但库存过低限制回调空间，需关注美元走势。

关键信息

• 疫情冲击：奥密克戎在国内快速蔓延，影响了市场参与度与工业生产，尤其是中小型企业。
• 政策预期：中央经济工作会议后，市场对强刺激政策的期待落空，情绪转弱。
• 宏观环境：欧美能源政策、美国房产市场数据、LPR利率预期等宏观因素对市场产生重要影响。
• 库存与成本：多数品种库存持续去化，成本下移，但库存偏低限制了价格下行空间。
• 交易逻辑：宏观情绪走弱、工业品共振下行，导致部分品种价格承压，交易策略偏向震荡或寻底。

作者与免责声明

• 作者：王颖颖、陈婧，具备期货从业资格。
• 免责声明：报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用报告导致的损失负责。报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性与完整性。

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