2019年A股投资策略_拥抱新经济_警惕灰犀牛_29页-2mb

2019年A股投资策略总结

核心内容

2019年A股投资策略聚焦于“拥抱新经济，警惕灰犀牛”。在宏观经济下行压力较大的背景下，政府政策转向稳杠杆，同时关注新兴产业发展，以期推动A股市场走出震荡磨底阶段，实现长期底部支撑。

主要观点

• 市场回顾：2018年下半年，A股处于震荡磨底状态，尽管政策底已现，但经济基本面和外部环境仍未改善，市场情绪依然偏悲观。
• 经济展望：2019年中国经济预计“前低后高”，海外环境有望缓和，中美贸易关系开始触底反弹。
• 风险提示：需警惕房地产调整、消费贷风险暴露、人民币贬值压力三大灰犀牛风险。
• 政策导向：政府在稳杠杆方面具有定力，不轻易改变去杠杆方向，但会适时调整以应对风险。
• 市场趋势：2019年A股市场仍将处于震荡筑底阶段，波动性较大，但估值处于历史低位，具备底部支撑。
• 行业推荐：核心科技和基建板块为主要投资方向，重点关注人工智能、云计算、北斗信息化、5G、医疗信息化、新能源汽车和新零售等主题。

关键信息

2018年下半年市场回顾

• A股“政策底”显现，但市场仍处于震荡状态。
• 大部分行业跌幅较大，仅银行与非银金融表现较好。
• 企业盈利呈现下行趋势，信用紧缩局面未改善。
• 宽货币和宽财政措施未能有效改善宏观经济状况，基建增速仍处底部。
• 中美贸易争端对进出口造成负面影响，进一步加剧了市场不确定性。

2019年经济展望

• 海外环境：中美贸易关系有望触底反弹，美国经济增速可能放缓，美联储加息概率降低。
• 国内经济：预计2019年初经济下行压力较大，但年中有望触底反弹，得益于稳杠杆政策和政策修复信号。
• 灰犀牛风险：
  • 房地产市场调整压力上升，销量低迷，库存压力加大。
  • 消费贷和信用卡贷款规模较大，存在不良风险暴露的可能。
  • 人民币贬值压力加大，经常项目逆差可能成为常态，外汇储备下降。

大势研判

• 2019年市场仍将在震荡筑底中前行，波动性较大。
• 企业盈利前低后高，需警惕超预期下降。
• 流动性维持宽松，但中美利差收窄可能带来一定负面影响。
• 市场风险偏好有望转向成长股，科创板将成为重要催化剂。

行业与主题推荐

• 核心科技：人工智能、云计算、北斗信息化、5G、医疗信息化、新能源汽车、新零售是重点关注领域。
• 政策支持：政府推出多项扶持政策，包括减税、发债、支持民企融资等。
• 行业前景：
  • 人工智能：市场规模增长迅速，政策支持力度大，未来空间广阔。
  • 云计算：产业规模快速增长，企业上云趋势明显。
  • 北斗信息化：在军转民、内转外的过程中，民用市场将迎来爆发。
  • 5G：政策持续加码，与物联网产业结合，未来应用场景广阔。
  • 医疗信息化：随着人口老龄化加剧，行业需求明显上升。
  • 新能源汽车：产业升级趋势不改，双积分制度接力补贴政策，促进行业发展。
  • 新零售：融合线上线下，迎合消费者个性化需求，未来市场规模潜力巨大。

风险提示

• 中美贸易争端进一步恶化。
• 中国宏观经济超预期下行。

行业与个股评级

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间。
  • 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间。
  • 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

• 行业评级：

  • 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%至5%之间。
  • 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

免责声明

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