螺纹钢半年报：需求降供给减，螺纹或宽幅震荡-20230706-铜冠金源期货-15页_1mb

螺纹钢市场分析总结

核心内容概述

本报告对2023年下半年螺纹钢市场进行了系统分析，涵盖需求端、供应端、库存情况、季节性规律、终端房地产及基建投资、钢材出口等方面，结合宏观政策与市场预期，对螺纹钢价格走势和投资策略进行了展望。

主要观点

1. 需求端表现疲弱

• 房地产市场：受上半年房企拿地不足、新开工和施工面积增速回落影响，房屋用钢需求表现不佳。尽管政策持续宽松，但房地产市场仍处于底部复苏阶段，9-10月可能有阶段性反弹，但整体需求难以显著改善。
• 基建投资：年初基建投资增速较高，但后续逐月回落，受地方政府财政压力和资金来源限制影响。预计下半年基建用钢需求将维持温和增长，难以支撑建筑用钢整体需求。
• 制造业：制造业PMI连续三个月处于收缩区间，复苏不及预期，对螺纹钢需求形成拖累。

2. 供应端平控政策执行

• 粗钢产量：2023年粗钢产量调控政策为“平控”，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减。上半年粗钢产量同比增长1.6%，下半年需压减960万吨，占去年同期产量的1.98%。
• 钢厂利润：钢厂利润处于偏低水平，部分企业主动检修减产，整体经营状况脆弱。
• 短流程减产：电炉钢利润不佳，开工率下降，短流程产量同比下降6%。

3. 库存持续去化

• 螺纹钢库存：经历连续18周下降，7月初止降转增，目前处于历史偏低水平。
• 社会与钢厂库存：螺纹钢及五大品种钢材库存均处于低位，去库节奏偏慢，但整体库存压力较小。

4. 需求季节性规律淡化

• 上半年螺纹钢表观需求明显低于历史平均水平，旺季不旺特征显著。
• 建筑业需求疲弱，表观需求逐月下滑，房地产销售和新开工数据表现不佳。

5. 钢材出口表现超预期

• 上半年钢材出口同比增长40.9%，主要受东南亚制造业需求和土耳其地震导致订单转移影响。
• 出口以板材、管材、棒材为主，建材占比相对较小，对螺纹钢价格影响有限。

关键信息总结

风险因素

• 行业限产：若政策执行力度超预期，可能对供给端造成更大压力。
• 需求超预期：房地产或基建需求若出现超预期增长，可能对钢价形成支撑。
• 海外需求波动：钢材出口虽有超预期表现，但海外经济复苏乏力，可能影响长期出口趋势。

策略建议

• 波段操作为主：关注市场阶段性波动，把握政策与供需变化带来的交易机会。
• 关注政策动向：房地产与基建政策的进一步优化可能对螺纹钢需求形成支撑。
• 控制仓位与风险：在供需双弱背景下，建议控制仓位，防范价格大幅波动风险。

附录：分析师信息

• 李婷
  联系方式：021-68556855
  邮箱：li.t@jyqh.com.cn
  从业资格号：F0297587
  投资咨询号：Z0011509

• 黄蕾
  联系方式：021-68556855
  邮箱：huang.lei@jyqh.com.cn
  从业资格号：F0307990
  投资咨询号：Z0011692

• 高慧
  联系方式：021-68556855
  邮箱：gao.h@jyqh.com.cn
  从业资格号：F03099478
  投资咨询号：Z0017785

投资咨询业务资格

• 沪证监许可【2015】84号
  本报告由铜冠金源期货投资咨询部发布，仅向特定客户传送。

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