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非农就业数据小幅回落 货币政策“稳”字当头

核心内容总结

2021年1月10日发布的国信期货宏观周报，聚焦于美国非农就业数据、外汇市场走势以及中国货币政策动向，同时涵盖了多个高频宏观数据和期货市场表现。

主要观点与关键信息

1. 美国非农就业数据点评

• 12月非农就业人数减少14万，为自2020年4月以来首次下降。
• 服务业、休闲业和酒店业就业数据大幅回落，尤其是酒吧和餐馆岗位减少了37.2万，占总降幅的大部分。
• 零售业、制造业和建筑业数据出现明显复苏，表明经济结构在逐步改善。
• 民主党胜选和疫苗乐观预期将推动经济长期增长，短期内可能抵消非农数据的负面影响，并提振市场风险偏好。

2. 外汇市场展望

• 美元指数小幅上涨0.12%，主要由于欧元区经济数据回落及英国延长封锁带来的不确定性。
• 人民币汇率近期受到四次政策调整影响，包括下调宏观审慎调节参数和远期售汇准备金等，旨在防止人民币过快升值。
• 人民币中间价维持在6.47左右，短期汇率波动风险需关注。
• 美元净空仓规模增加至305.7亿美元，预示短期内美元可能维持弱势震荡，直到美国财政刺激计划正式通过。

3. 中国货币政策动向

• 易纲指出2021年货币政策仍以“稳”为主，强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
• 货币政策工具将灵活运用，确保流动性合理，广义货币和社会融资规模增速与名义经济增长相匹配。
• 宏观杠杆率预计回归稳定轨道，退出疫情期间宽松政策对经济影响不大。
• 结构性货币政策工具将重点支持科技创新、小微企业和绿色发展等方向，深化利率和汇率市场化改革。

高频宏观周度数据概览

国内流动性

• 本周央行货币公开净回笼4650亿元，显示流动性管理趋于收紧。

中游数据

• 铁矿石库存小幅回落，显示市场供需关系有所改善。
• 玻璃和水泥价格回落，生产速度放缓，反映部分工业品价格下行压力。

下游数据

• 十大城市商品房成交套数和可售面积小幅回落，房地产市场热度有所降温。
• 土地供应量减少，挂牌均价回升，显示土地市场活跃度变化。
• 农产品和菜篮子价格批发指数小幅回升，表明部分农产品价格有所上涨。
• 食品批发价中，牛肉价格回落，羊肉价格持平，猪肉价格上涨，显示肉类市场结构性分化。
• 波罗的海干散货指数回升，好望角运费指数小幅回落，反映航运市场波动。

期货市场概览

• 美元指数小幅上涨，但长期弱美元预期仍在。
• SP500上涨1.83%，显示美股市场信心有所恢复。
• 黄金价格下跌2.55%，市场风险偏好提升。
• 原油和布油价格均上涨8.9%左右，反映能源市场回暖。
• 人民币对美元贬值0.77%，汇率政策持续影响市场预期。
• Shibor利率明显下降，显示市场流动性宽松。
• 美国10年期国债收益率上涨21.51%，反映市场对经济复苏的预期增强。

总结

整体来看，2021年1月宏观环境呈现“稳”字当头的特征，美国非农数据短期回落但长期经济前景向好，中国货币政策保持稳健，外汇市场波动有限，期货市场则反映出经济复苏预期与部分行业调整并存的态势。投资者需关注政策导向与市场情绪变化，合理评估风险与收益。