20210530-天风证券-金工定期报告_净利润断层上周超额基准1.71__6页_763kb

金融工程策略总结

核心内容

本文档主要分析了三种金融工程策略在2010年至2021年间的绩效表现，包括戴维斯双击策略、净利润断层策略以及沪深300增强组合。这些策略均基于不同的投资理念，结合基本面和技术面数据，旨在实现超额收益。

主要观点

• 戴维斯双击策略：通过在低市盈率时买入成长性股票，待盈利增长后市盈率上升时卖出，实现EPS和PE的双重增长效应。
• 净利润断层策略：基于净利润超预期和盈余公告后股价跳空上涨两个基本面信号，构建具有盈利与市场情绪共振的组合。
• 沪深300增强组合：根据投资者偏好（GARP、成长、价值型）构建因子，通过PBROE和PEG因子筛选股票，以增强沪深300指数的收益表现。

关键信息

戴维斯双击策略表现

• 历史回测（2010-2017）：
  • 年化收益：26.45%
  • 超额基准收益：21.08%
  • 每年超额收益均超过11%，表现稳定。
• 近期表现（截至2021-05-28）：
  • 今年以来超额中证500指数：9.49%
  • 上周超额中证500指数：0.95%
  • 本期组合（2021-04-20调仓后）超额基准指数：-0.03%

净利润断层策略表现

• 历史回测（2010年至今）：
  • 年化收益：35.51%
  • 年化超额基准收益：31.92%
  • 策略在多个年度表现优异，尤其是2015年，超额收益高达63.82%。
• 近期表现（截至2021-05-28）：
  • 今年以来超额基准指数：0.76%
  • 上周超额收益：1.71%

沪深300增强组合表现

• 构建方法：
  • 基于投资者偏好因子（GARP、成长、价值型）构建组合。
  • 使用PBROE和PEG因子筛选股票。
• 历史回测表现：
  • 年化收益：11.93%
  • 年化超额基准收益：8.35%
  • 超额收益表现稳定。
• 近期表现（截至2021-05-28）：
  • 今年以来相对沪深300指数超额收益：2.22%
  • 本周超额收益：-0.49%
  • 本月超额收益：-0.37%

风险提示

• 模型失效风险：策略基于历史数据，可能无法适应未来市场变化。
• 市场风格变化风险：若市场风格发生转变，策略表现可能受到影响。

策略对比

总结

• 戴维斯双击策略在历史回测中表现优异，尤其在成长性明显、盈利增速提升的市场环境下具有显著的超额收益能力。
• 净利润断层策略则在基本面和市场情绪双重驱动下表现突出，尤其在2015年实现高达63.82%的超额收益。
• 沪深300增强组合通过因子筛选实现对沪深300指数的稳定增强，但近期表现有所波动。
• 三种策略均具有较高的收益回撤比，说明在市场下跌时仍能保持相对较好的抗跌能力。
• 需注意策略基于历史数据，存在失效风险，且市场风格变化可能影响其未来表现。

作者信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 缪铃凯：分析师，SAC执业证书编号：S1110520080003，邮箱：miaolingkai@tfzq.com

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