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冠通期货研究报告总结：沪铜日报 - 关注下游启动情况

【核心内容】

本报告由冠通期货研究咨询部发布，日期为2026年3月3日，主要分析沪铜期货市场近期走势及影响因素，涵盖行情分析、期现行情、供给端动态以及基本面跟踪等内容。报告指出，当前铜价承压下行，主要受到地缘政治风险、美元走强及供需格局的影响。

【主要观点】

• 铜价走势：沪铜期货今日低开低走，日内下跌，反映出市场对高铜价的抵触情绪。
• 地缘政治影响：中东地区冲突持续，外溢效应引发资金避险情绪，对铜价形成压制。
• 美元走强：美元指数走高，导致以美元计价的铜价承压。
• 供需格局：当前基本面呈现“供强需弱”的态势，铜价缺乏有力支撑。
• 下游需求：下游铜材端需求表现疲软，行业处于淡季，高铜价抑制了采购意愿。
• 产量变化：2月中国电解铜产量环比下降，但3月预计回升，可能创历史新高。
• 铜精矿短缺：铜精矿供应趋紧，国内废铜需求增加，预计需依赖海外进口来弥补供给缺口。

【关键信息】

1. 期现行情

• 沪铜期货：今日低开低走，价格下跌。
• 现货市场：
  • 华东现货升贴水为-185元/吨。
  • 华南现货升贴水为-160元/吨。
  • LME官方价为13285美元/吨，现货升贴水为-55美元/吨。

2. 供给端动态

• 粗炼费（TC）：截至2月24日为-50.97美元/干吨。
• 精炼费（RC）：截至2月24日为-5.02美分/磅。
• 产量情况：2月中国电解铜产量环比减少3.69万吨（降幅3.13%），但3月预计环比增长5.28万吨，同比上升6.51%。

3. 库存数据

• SHFE铜库存：30.05万吨，较上期增加4624吨。
• 上海保税区铜库存：9.11万吨，较上期增加0.25万吨。
• LME铜库存：25.77万吨，较上期增加3975吨。
• COMEX铜库存：60.17万短吨，较上期增加493短吨。

【市场展望】

• 短期趋势：铜价受地缘政治与美元走强影响，预计仍将承压下行。
• 中长期支撑：若3月产量大幅回升，且下游需求逐步启动，铜价有望回升。
• 关注重点：下游铜材需求是否出现明显改善，将是铜价能否反弹的关键。

【风险提示】

• 地缘政治冲突可能进一步加剧，影响全球铜供应链。
• 美元指数走势将对铜价产生重要影响。
• 中国政策对废铜产业链的扰动可能影响市场供需平衡。

【数据来源】

• 期现行情数据来源：Wind、冠通研究咨询部
• 供给端数据来源：Wind、冠通研究咨询部
• 库存数据来源：Wind、冠通研究咨询部
• 现货市场资讯来源：SMM、乘联会、金十期货网站等

【免责声明】

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。投资者应谨慎评估市场风险，合理决策。

【作者信息】

• 冠通期货股份有限公司
• 研究咨询部 王静
• 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771

投资有风险，入市需谨慎。