> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：沪铜日报——关注下游启动情况 ## 核心内容概览 本报告为冠通期货研究咨询部于2026年3月3日发布的沪铜市场分析，重点探讨了铜价走势、供给端变化及基本面情况，同时强调了下游需求启动对铜价的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **铜价走势** - 沪铜期货今日低开低走，日内下跌。 - LME官方价为13285美元/吨，现货升贴水为-55美元/吨。 - 当前铜价承压下行，主要受中东地缘冲突引发的资金避险情绪和美元走强影响。 ### 2. **供需基本面** - **供给端**：2月SMM中国电解铜产量环比减少3.69万吨，降幅为3.13%，但同比上升7.96%，略低于预期。 - **预计3月产量**：环比增长5.28万吨，同比上升6.51%，或创历史新高。 - **铜精矿短缺**：铜精矿供应趋紧，国内对废铜的需求预计增加，供给缺口将通过海外进口弥补。 ### 3. **库存情况** - SHFE铜库存为30.05万吨，环比增加4624吨。 - 上海保税区铜库存为9.11万吨，环比增加0.25万吨。 - LME铜库存为25.77万吨，环比增加3975吨。 - COMEX铜库存为60.17万短吨，环比增加493短吨。 - 库存总体呈上升趋势，表明市场供应相对充足。 ### 4. **下游需求** - 铜价连续上涨导致下游终端高价抵触情绪严重。 - 铜材端需求弱化，当前处于行业淡季，叠加高铜价，预计下游表现仍承压。 - 后续铜价能否回升，关键在于下游启动情况。 --- ## 关键信息 ### 供给端信息 - 现货粗炼费（TC）为-50.97美元/干吨。 - 现货精炼费（RC）为-5.02美分/磅。 ### 地缘与政策因素 - **中东冲突**：伊朗冲突可能进一步推高通胀压力，引发资金避险情绪。 - **国内政策**：国内政策对废铜产业链产生扰动，但需求增长将推动废铜进口增加。 ### 未来展望 - 3月铜产量有望创历史新高，主要因1月检修企业将在3月复产，且新冶炼厂产能释放。 - 需密切关注下游铜材需求的启动情况，若需求改善，铜价或有回升可能。 --- ## 数据来源 - 期现行情数据来源：Wind、冠通研究咨询部 - 产量与库存数据来源：SMM、Wind、冠通研究咨询部 --- ## 投资提示 - 投资有风险，入市需谨慎。 - 本报告仅作为市场参考，不构成具体投资建议。 - 报告内容及数据仅供参考，不保证其准确性与完整性。 --- ## 报告发布机构 - **冠通期货股份有限公司**：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。 --- ## 联系方式 - **服务热线**：400-6678-656 - **关注公众号**：冠通期货 - **免责声明**：本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性和完整性作出保证，亦不对因使用该报告而引发的任何损失承担责任。