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冠通期货研究报告总结：沪铜日报——关注下游启动情况

核心内容概览

本报告为冠通期货研究咨询部于2026年3月3日发布的沪铜市场分析，重点探讨了铜价走势、供给端变化及基本面情况，同时强调了下游需求启动对铜价的影响。

主要观点

1. 铜价走势

• 沪铜期货今日低开低走，日内下跌。
• LME官方价为13285美元/吨，现货升贴水为-55美元/吨。
• 当前铜价承压下行，主要受中东地缘冲突引发的资金避险情绪和美元走强影响。

2. 供需基本面

• 供给端：2月SMM中国电解铜产量环比减少3.69万吨，降幅为3.13%，但同比上升7.96%，略低于预期。
• 预计3月产量：环比增长5.28万吨，同比上升6.51%，或创历史新高。
• 铜精矿短缺：铜精矿供应趋紧，国内对废铜的需求预计增加，供给缺口将通过海外进口弥补。

3. 库存情况

• SHFE铜库存为30.05万吨，环比增加4624吨。
• 上海保税区铜库存为9.11万吨，环比增加0.25万吨。
• LME铜库存为25.77万吨，环比增加3975吨。
• COMEX铜库存为60.17万短吨，环比增加493短吨。
• 库存总体呈上升趋势，表明市场供应相对充足。

4. 下游需求

• 铜价连续上涨导致下游终端高价抵触情绪严重。
• 铜材端需求弱化，当前处于行业淡季，叠加高铜价，预计下游表现仍承压。
• 后续铜价能否回升，关键在于下游启动情况。

关键信息

供给端信息

• 现货粗炼费（TC）为-50.97美元/干吨。
• 现货精炼费（RC）为-5.02美分/磅。

地缘与政策因素

• 中东冲突：伊朗冲突可能进一步推高通胀压力，引发资金避险情绪。
• 国内政策：国内政策对废铜产业链产生扰动，但需求增长将推动废铜进口增加。

未来展望

• 3月铜产量有望创历史新高，主要因1月检修企业将在3月复产，且新冶炼厂产能释放。
• 需密切关注下游铜材需求的启动情况，若需求改善，铜价或有回升可能。

数据来源

• 期现行情数据来源：Wind、冠通研究咨询部
• 产量与库存数据来源：SMM、Wind、冠通研究咨询部

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅作为市场参考，不构成具体投资建议。
• 报告内容及数据仅供参考，不保证其准确性与完整性。

报告发布机构

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